随着国内消费进入旺季

　　股指

　　前一交易日在经历了周二放量大跌后，A股惯性低开后进一步下探，三大股指盘中均跌超2%，随后反弹陆续翻红，创业板指一度涨超2%，沪指则陷入震荡整理。上证指数收盘跌0.58%报3361.59点，录得四连跌；深证成指跌0.05%报14086.42点，创业板指涨1.61%报3284.92点。两市成交额12700亿元，连续第6个交易日达到万亿规模；北向资金实际净卖出逾80亿元。三胎概念股表现抢眼，病毒防治及口罩概念走高，5G概念异动，钠离子电池概念受消息提振，酒类股午后反弹，茅系股重拾升势，军工大跌，锂电池深度回调，软件板块重挫。7月27日沪深两市融资融券余额为18113.96亿元，较前一交易日回落了超115亿元。
期指各主力合约大多数仍维持偏弱走势，仅IH主力合约收盘时勉强飘红，微幅收涨0.05%。IC主力合约领跌，跌幅近2%。各主力合约成交量和持仓量基本与前一交易日持平。基差方面IC主力合约小幅升水标的指数，IF和IH主力合约小幅贴水标的指数。
消息面：北京时间周四（7月29日）凌晨2:00，美联储发布7月利率决议，FOMC投票一致决定维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，维持超额准备金利率（IOER）在0.15%不变，维持贴现利率在0.25%不变，符合预期。美联储表示，美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，但是经济前景仍然存在风险：通胀上升很大程度上反映了暂时性因素的影响，较长期通胀预期仍然牢牢锚定在2%；将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。美联储还宣布，建立了国内和国外的常设回购工具（SRF），操作上限为5000亿美元，最低竞价利率为0.25%，于7月29日生效。美联储主席鲍威尔在随后的发布会上表示，通胀率显著上升，并将在未来几个月保持高位再缓和，通胀可能会比预期的更高、更持久。（评：常设回购工具（SRF）最终将包括交易商和银行作为对手方，它的创建将使美联储在未来减少其资产负债表，避免像2019年9月那样的回购市场停滞。鲍威尔重表示将在通胀预期超出范围时调整政策，目前尚未就缩债时间做出任何决定，亦未到考虑加息的时候。）
螺纹、铁矿

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约明显下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5240元/吨，上海螺纹钢现货价格在5300-5350元/吨，上海热卷报价5850-5870元/吨，PB粉港口现货报价在1360元/吨。近期，钢厂限产预期推动了钢价的上涨，重点省份被要求全年钢铁产量不高于去年的消息受到市场广泛。不过，我们要提醒的是，若螺纹钢价格累积涨幅较大，则抑制价格上涨的措施可能还将出现。所以，我们认为螺纹钢价格后期涨幅受限。当下，螺纹钢市场实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位，建议投资者谨慎参与，密切政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求，铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑，建议投资者已建空单持有，未入场者可阻力位做空机会。
焦煤焦炭
上一交易日，煤焦账户里合约大幅上行，焦炭主力合约上行靠近5月初高点。焦煤现货市场持稳，虽然煤矿逐步复产，但山西地区煤矿受严禁超产开采政策影响，加上内蒙古乌海及棋盘井地区因能耗双控，供应偏紧，吕梁主焦煤报1850元/吨。澳洲进口焦煤仍无法通关，全年焦煤仍有约2000万吨缺口或难填补，一类煤报价237美元/吨，二类煤报价在181美元/吨。11-15日为蒙古节假日暂停通关，蒙5#精煤1850元/吨。焦炭弱稳，山西部分焦企已开始提涨120元/吨，29日0点执行。国家环保督察组进驻山西，山西吕梁部分焦企受环保督察影响减产20%-50%不等。需求方面，受压减粗钢产量政策影响，山东停产检修高炉数目增加，需求缩减明显；但我们了解到环保一刀切的做法已经停止，5A以上的企业正在释放产量。江苏个别钢厂焦炉停产检修，多数仍正常生产，但该政策大概率后续会执行到位。全国范围内均有压减粗钢预期。综合看，短期煤焦仍有上行动力，但中期压力不减，前期多单逐步离场。
原油
昨日收盘，上海原油主力合约涨0.78%，收450.5，隔夜外盘，WTI和布伦特原油分别涨0.89%和0.52%，收71.77和73.90，夜盘，上海原油主力合约涨0.74%。受下半年供应短缺的预期影响，国际油价震荡上行。美国能源信息署数据显示，单周需求中，美国石油需求总量日均2058.1万桶，比前一周高127.8万桶；其中美国汽油日需求量929.5万桶，比前一周高1.2万桶；馏分油日均需求量392.5万桶，比前一周日均高76.1万桶。库存方面，API数据显示，API数据显示，截止7月23日当周，美国原油库存4.131亿桶，比前周减少470万桶，汽油库存减少620万桶，馏分油库存减少190万桶。美国至7月23日当周EIA原油库存减少408.9万桶，预期减少292.8万桶，前值增加210.7万桶。上周原油库存降至2018年9月以来最低水平。下游需求向好，推动国际油价继续上行。但由于德尔塔继续呈扩散态势，病毒扩散影响经济复苏的风险依然存在，而且随着北半球天气降温，旅游旺季过去，市场担心原油需求增速可能不及预期，上述因素可能对原油价格价格上涨的速度产生扰动。中长期油价依然看好，短期油价可能在多空博弈中震荡上行。
能化—PTA
昨日收盘PTA主力合约跌0.26%，收5396，夜盘，涨0.41%。消息面，虹港石化8月PTA挂牌价格5600元/吨，恒力石化7月PTA结算价格5127.49元/吨承兑，8月PTA挂牌价格5500元/吨，。供应方面，福海创450万吨检修、虹港150万吨降负荷，装置利用率为74.52%，近期多套装置意外挺停车或将负荷检修，行业开工率已降至6月中旬以来最低值， PTA现货供应紧缺的情况可能会进一步加剧。需求端，聚酯装置开工率高位运行，下游织机开工率平稳。市场方面，聚酯切片工厂尝试上涨报价，然下游多处于观望心态，商谈气氛一般。PTA基本面依然向好，有望对现有价格形成有力支撑，但目前价格已至21年最高价位，且下游涨价幅度低于PTA涨价幅度，预计PTA价格短期高位震荡。策略上，考虑到临近月末，逸盛8月份的挂牌结算价格及供应情况仍不明朗，建议投资者进行短线操作，及时止盈。
化工--PVC
上一交易日，PVC小幅收跌，夜盘转涨，至9125点；昨日主流大区现货价格小幅走低，电石送到价持稳；限电政策缓解后，单日电石产量有所增加，PVC企业开工率回升，日产量逐步增加，持续限电政策及下游开工率；PVC糊树脂市场氛围有所好转，后市有望触底反弹；目前建议逢低分批做多；电石法PVC华东地区主流价9030-9300元/吨，PVC华东地区乙烯法9400-9600元/吨；电石送到价5465-5690元/吨；截止7月23日，华东及华南样本仓库总库存13.85万吨，较7月16日减1.45个百分点，同比减少47.27个百分点；截止7月22日，PVC整体开工负荷72.10%，环比下降9.89个百分点；其中电石法PVC开工负荷72.41%，环比下降10.83个百分点；乙烯法PVC开工负荷70.98%，环比下降6.4个百分点。

　　化工--天然橡胶
上一交易日，天胶减仓偏弱运行，夜盘窄幅波动，RU2109收至13190点；泰国原料价格受产区天气、疫情扰动大幅上涨，国内云南、海南产区原料价格持稳；国内整体轮胎开工率小幅回升，但受制于下游高成品库存以及高温需求淡季仍处于低位；青岛地区库存方面仍处于去库的状态，在供给增加预期以及需求偏弱的情况下，处于低位的沪胶下行空间或有限，但短期同样也不具备大幅上涨的驱动；目前建议多单平仓后暂时观望；全乳胶上海报价为12900元/吨，下跌100元/吨；越南3L上海报价为12600元/吨，下跌150元/吨；泰国烟片山东报价为17650元/吨，下跌100元/吨；本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.75%，较上周上涨2.90个百分点，较去年同期下滑7.20个百分点；本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为58.65%，较上周走高2.27个百分点，较去年同期下滑6.70个百分点；截至7月19日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.68万吨，较上期走低0.27万吨，一般贸易库16家样本库存为41.68万吨，较上期减少1.09万吨；上期所橡胶库存仓单17.7万吨，20号胶库存仓单4.1万吨。
有色--铜
昨日，上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水240-350元/吨；广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水20-30元/吨；华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水40元/吨到升水100元/吨，现货升水维稳。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但海外铜矿供应仍存隐患，在冷料加工费高企的情况下，料电解铜产量易涨难跌；消费方面，废铜制杆企业开工率维持高位，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态，原材料价格易涨难跌挤压生产利润，铜管行业的消费淡季恐提前来临。本周一国内电解铜社会库存下降2100吨。美联储会议释放的消息，叠加主力合约出现减仓回调趋势，建议获利盘先止赢离场。
有色--锌
昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水150-160元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2109合约升水110-135元/吨；天津市场0#普通锌对2108合约报升水0-20元/吨，下游按需采购。国内锌精矿供应趋松，三季度恰逢全国用电高峰期，各地限电措施此起彼伏，料7月锌锭增量或少于预期，且冶炼厂成品库存较低；消费方面，尽管锌消费处于淡季，加之第二次国储竞标将再度开启，但近期锌锭社会库存累库量比较有限。本周一锌锭社会库存下降200吨。从技术面来看，锌价仍难以摆脱震荡行情，建议维持区间内操作。
有色--铅
昨日，上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水10-120元/吨，再生铅报大贴水出货，现货市场暂无明显改善。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，料锭端供应压力将持续增大，而今年入夏偏晚，消费旺季表现有待观察。本周一铅锭社会库存增加7100吨。国内矿紧锭松的矛盾持续存在，基本面仍偏弱，且LME铅价持续回落，可尝试逢高沽空。
农产品--豆粕

　　美豆周三在震荡交投中收高，交易商表示，受助于技术性买盘和豆油市场走强。盘中交投震荡，市场一方面担心作物优良率下滑，但另一方面预计下周天气较为凉爽且美国的出口需求迟滞。国内方面，本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平，下游生猪养殖亏损小幅扩大，毛鸡养殖亏损小幅收窄，蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据国家统计局统计，6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%，生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。上半年猪肉产量2715万吨、同比增加35.9%，供求形势持续改善。中国饲料工业协会数据显示，6月份全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2.8%，同比增长19.5%。其中，猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%，同比增长53.5%；蛋禽饲料产量256万吨，环比下降4.2%，同比下降8.4%；肉禽饲料产量807万吨，环比下降2.2%，同比增长3.3%；水产饲料277万吨，环比增长17.9%，同比增长18.9%。现货方面，连云港3580，持稳。
农产品--油脂
美豆油收高。马棕周三下跌2.83%，回吐过去三个交易日超7%的涨幅，因头号进口国印度和中国的需求遏制价格涨势。加菜籽周三收盘下跌，因近期担忧推动价格上涨打消了买家兴致。一经济上表示，市场缺乏有关加拿大炎热干燥的天气给油菜籽作物造成破坏的新消息，增添了价格压力，市场等待加拿大萨斯喀彻温省周四公布的周度作物报告。国内方面，豆油库存周比增2.8%，棕榈油库存周环比大增17.3%，从近3年最低水平，回升至近3年同期次低水平，菜油库存周环比增4%，油脂库存变化偏空。现货方面，广东棕榈油9160，跌50，张家港一级豆油9530，跌40。
农产品--棉花
上日，外盘ICE棉花上涨小幅；国内高位震荡运行。最近重要消息和数据，美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包，6月预估为8930万包，这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。
美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至7月25日当周，美国棉花生长优良率为61%，之前一周为60%，去年同期为49%。 目前美国棉花生长良好，利空市场。
从国内来看，中国2021年6月棉花进口量为17万吨，环比持平，同比增加8万吨，增幅89%，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，成本也具有支撑。
总体来看，USDA报告确定了远期去库存状态，且随着国内金九银十消费旺季的临近，价格将易涨难跌。
农产品--白糖
上日，外盘ICE原糖上涨1.5%，巴西国家商品供应总局(Conab)周三表示，最近的寒冷天气使中南部地区部分地区的甘蔗植物冻死。近期重要消息和数据，行业组织Unica称，7月上半月，巴西中南部地区糖产量为294万吨，较上年同期下滑2.8%，因甘蔗单产下滑，巴西数据符合市场的预期，确定了减产逻辑。
近期丰益国际估计，在干旱的影响下，巴西中南部地区的甘蔗产量预计将较前一年下降近1亿吨，至5.1亿吨，这将是10年来最低水平，并且有可能进一步下调。4月份该机构的预估是5.3亿吨。
从国内来看，6月单月全国销量同比增加15万吨，工业库存同比增加51.6万吨至384万吨，数据显示6月市场销量环比增加。
6月份进口42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，数据稍微利空，但在预期范围内，需持续后期进口数据。
总体来看，Unica报告确定了减产逻辑，对原糖形成支撑；目前国内白糖估值并不高，驱动仍向上，随着国内消费进入旺季，逢低做多仍然是未来一段时间的交易策略。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。