2021年11月10日铁矿石价格走势：多机构坦言：当前

　　  日内，铁矿呈现出了进一步走弱的态势。截至发稿，主力合约最低跌至518.5元/吨，跌幅一度迫近8%，再度续刷了2020年4月以来新低！

　　  毫无疑问，高企的库存是本轮铁矿弱需背景的最大佐证。

　　  在最新的研报中，中泰证券（600918）直接以“铁矿远未见底”为标题旗帜鲜明的展现了自身的空头观点。

　　  其认为，铁矿价格已从5月的230+美元/吨跌至90+美元/吨，但仍然虚高。原因在于，需求方面，9月生铁产量已低于2018年同期水平，而供应端外矿进口则高于2018年同期，即铁矿供需均比2018年要糟糕，但目前矿价仍然远高于当时，2018年同期矿价仅为60-70美元/吨，由于目前供需更差，理论上合理的矿价应跌破2018年的价格区间即60美元/吨。目前铁矿港口库存持续累积，而需求仍在持续走弱，贸易商库存压力较大，供需不利叠加去库存，未来矿价应从目前的虚高跌落至超跌状态，我们认为随着需求周期调整的持续，明年可能可以看到50美元以下的铁矿价格。

　　  钢企利润不佳：政策端限产的放开难以遏制需求下滑

　　  除了从价格、供需角度来做历史对比外，当前市场还认为，当前需求的回落还远远未达峰值。

　　  从数据上看，9月钢铁需求同比降幅扩大至17%，其中内需同比-20%，而高频数据显示需求仍未止住下行势头，上周钢铁表需同比降幅高达23%，建筑钢成交同比下降超过30%。目前周度表观需求比2016年同期还要低约10%，而社会库存则要比当时高约36%。

　　  目前多头最大的期盼在于，政策端限产的放开能否抵消需求的下行步伐。然而遗憾的是，目前数据同样不支持这一论断。

　　  据了解，钢铁加工费高点出现在9月下半月，产量平控叠加双控限电使得钢铁生产受到很大约束，当时整体供应受限幅度可能超过20%。虽然9月钢铁需求已然低迷，但限产仍能支撑丰厚的钢铁吨毛利。10月后双控限电略有放开，供应边际放松，加工费回落，而近两周加工费回落速度加快，部分地区钢企出现亏损减产，这反映目前的限产力度已经无法对冲需求的进一步下行。

　　  机构：板块中枢下移，逢高沽空为市场主流

　　  在基本面坏消息不断的背景下，各大机构对矿价的预期也持续下调。

　　  在最新的研报中，中信期货认为，总量方面，澳洲发运中国货量环比回升，巴西发运量小幅增加；而粗钢产量压减政策延续，且近期华北限产有所加强，铁矿需求仍受到压制，供需格局持续宽松。而从结构性来看，卡粉及BHP中品粉矿连续累库，结构性矛盾暂时缓解。由于明年一季度华北限产维持较严水平，钢企冬储补库力度堪忧，预计钢企仍将以低库存、按需采购策略为主。叠加终端需求偏弱、炼钢利润压缩，矿价弱势运行。中线展望上，品种仍持震荡偏弱思路。

　　  相较于中信的“委婉”，南华期货（603093）在策略上显得更为“斩钉截铁”一些。

　　  措辞提到，昨日普氏62指数报92.45跌1.4，青岛港（601298）PB粉报669元/吨与昨日持平。白天铁矿01合约围绕560元/吨上下波动，夜盘黑色板块大幅下行，铁矿也突破了我们前期判断的点位550元/吨，大跌至528元/吨向下一点位500元/吨进发。目前，港口贸易商挺价心态一般，随市出货，成交清淡。关于铁矿的基本面我们无须叙述太多，重重压力导致铁矿难有反弹。对比2018年的供给过剩局面，铁矿还有一定的下跌空间，我们下方继续看500和450的点位。策略上，依然是逢高做空为主。