2021年11月5日期货交易每日必读：能源波动剧烈，

　　  发改委同有关部门全力推动煤炭增产增供，10月份以来全国电厂供煤持续大于耗煤，存煤水平快速提升。是10月19日以来，电厂供煤屡创新高，供煤大于耗煤最高达到230万吨，电厂存煤快速攀升。山西、内蒙古、陕西立即开展专项整治行动，严厉打击利用违规存煤场所囤积居奇、哄抬煤价等非法牟利行为。

　　  评：目前政策还未企稳，煤炭保供稳价仍在继续，但是煤价长时间大跌，市场逐渐疲软，对政策的反映不及之前，后续煤价继续大幅下跌可能性不高，追空风险较大，短期建议观望。

　　  美联储公布11月货币政策委员会决议，在维持政策利率不变的情况下，如市场预期般正式启动Taper（缩债）的进程，12月加快缩债步伐，将每月减少150亿美元的债券购买速度。经济展望方面，美联储则给出了更积极的论调。美国至10月29日当周EIA精炼油库存增幅录得2021年7月9日当周以来最大。美国至10月29日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年8月13日当周以来最高。

　　  评：美联储决议内容验证市场缩债预期，货币政策收紧驱动油价下行，此外，EIA数据显示原油库存大幅提高，前期支撑油价上行的动力不复存在。但OPEC+会议在即，原油是否增产尚不确定，油价可能高位震荡。

　　  ★钢招价格走低，铁合金偏空

　　  河钢集团11月硅铁招标首询11000元/吨，较上月下调5000元/吨，硅锰11月首轮询盘价9900元/吨，10月定价12800元/吨。11月钢招价格大幅走低基本已成定局，经过两周多的持续下跌后，市场对此也有一定的预期。

　　  评：从基本面来看，双硅成本塌陷，但供应缺口严峻，多空博弈，偏震荡。从钢招情况来看，双硅价格均下调，铁合金价格承压，后续走势偏空。

　　  上游锡矿进口仍缺乏增量，原料紧张担忧仍存。目前国内外库存均处极低水平，且贸易商逢低接货增加带动库存续降，市场货源紧缺局面依旧存在。不过国内锡冶炼限电限产及环保督察影响开始减弱；并且随着海外冶炼生产逐渐恢复，供应存在增长预期。

　　  评：整体来看，供应端虽存在增产预期，但偏紧格局不变，且锡终端需求较好，焊锡订单旺盛，呈现供弱需强的局面，短期偏多。

　　  10月中旬之后，大连逸盛600万吨、虹港石化250万吨、恒力5#250万吨以及嘉兴石化150万吨装置陆续重启，福海创负荷也提升至九成，PTA开工负荷从10月初的60.5%上升至10月末的82.7%，PTA供给提升明显。下游需求有所好转。近两周以来，江浙地区的能耗双控政策有所放松。其中，与10月中旬相比，江浙织机开工率增长13个百分点，加弹机增长11个百分点。盛泽地区坯布库存降至28.3天，较9月初的40天明显好转，终端市场整体处于良性局面。

　　  评：PTA供需均有向好预期，成本端原油价格近期波动程度较大，因为美国原油库存和产量大幅增加，且OPEC+会议将至，市场较为谨慎，油价高位波动，预计PTA在成本的影响下偏震荡。

　　  苯乙烯下游三大行业需求有所减弱，其中PS供应平稳，但库存增加，显示需求略有回落，而ABS\EPS供应减少，但库存增加，显示需求下降。国内苯乙烯库存有所减少。苯乙烯江苏社会库存目前库存量在11.99万吨，环比减少2.47万吨；华南主流库区目前总库存量在1.44万吨，较上周减少1.22万吨；苯乙烯工厂库存报146731吨，较上周增加了6262吨，增幅4.46%。

　　  评：数据上看，苯乙烯下游需求小幅下降，库存累积程度不高，对价格影响不大。近期苯乙烯波动主要受到原油影响，原油高位波动带动苯乙烯震荡。

　　  波动原因：贴水严重，基差修复。

　　  近期猪肉价格回升主要是消费拉动，市场供应相对宽松的基本面没有变。预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长，生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间。而需求有边际走弱趋势，预计短期市场续涨空间或有限。

　　  目前油价走弱，沥青成本支撑不足，供应端虽有缩减预期，但冬季需求下降幅度更大，整体呈现供过于求的局面。另外。高库存导致沥青去库压力较大。

　　  波动原因：跌幅过大，存在基差修复预期。

　　  产量看，螺纹维持减产，而热卷有小幅增加，近期的热卷表观需求好于螺纹，好的需求带动产量，而从总库存看，整体的钢材库存上涨，而需求减弱，属于冬季的常规表现，其中螺纹的表现为供应下降，需求也在下降，这样的供需两弱已经有在盘面表现，数据并不乐观，整体钢材近期可能保持低位震荡。

　　  9 月欧洲港口纸浆库存连续两个月增加。虽然前期受限电和能耗政策影响减缓，但终端纸厂开工率整体仍偏低，且港口库存累积后供应压力仍存。昨日山东银星现货价格5000 元/吨，环比下跌50 元/吨。国内双11 购物节即将到来，且近期能耗双控放松下需求整体有所改善，预计短期内纸浆期价震荡偏强。

　　  棕榈油看好指数：★★★☆☆

　　  MPOB 公布的马来9 月份棕榈油供需数据显示：9 月棕榈油产量环比减少0.39%至170.4 万吨，与此前市场预期相比，产量基本处于此前预估区间的下沿，报告整体偏利多，但近期受能源危机炒作原油价格上涨的带动作用，叠加前期高频数据趋势与此次报告相符，市场已经提前交易了一部分此次利好，随着近期棕榈油价格的快速拉涨，市场或出现一定获利了结需求，但国内外低库存仍给予棕榈油价格强支撑，机构操作建议：

　　  四季度钢铁行业整体仍将处于压减产量状态，对原料需求减弱，但是不排除个别提前完成目标地区企业率先复产。港口库存已经超过1.4 亿吨，预计库存仍将呈现增加趋势，价格重心震荡向下。