鲍威尔称缩债时机已到 但黄金短期看涨情绪升温

　　  上周五，受通胀预期升温的提振，黄金一度上破1810美元，虽然随后受美联储主席鲍威尔鹰派讲话的影响而大幅回落，但收盘依然企稳在1790美元上方，在缩债预期已经充分消化的情况下，市场重心有转移至通胀上升预期的趋势，这有望黄金提供支撑，而最大不确定性依然在于美联储加息预期。

　　  CFTC数据显示，黄金净多头头寸连续第三周上升，但多头仓位变动较小，更多是因为空头仓位明显减少，说明观望情绪有所升温。与黄金不同，白银的看涨情绪更为明显，净多头跳涨，除了空头仓位大跌之外，多头仓位也有较明显增加。

　　  美联储主席鲍威尔周五公开表示担忧高通胀可能持续更长时间，必要时将采取工具控制通胀水平。此番表态被外界视为美联储明年或较预期更早开始加息。截至今年9月，美国消费者物价指数（CPI）已经连续5个月突破5%水平。

　　  缩债方面，美联储主席鲍威尔还表示∶现在是缩减购债规模的时候了。我们正步入开始缩减购债规模的轨道，美联储按计划将在2022年年中完成缩减购债计划。不过市场对11月缩债一事已经有充分的预期。

　　  ·美国2021财年预算赤字为2.77万亿美元，为历史第二高，仅次于去年同期的3.1万亿。·美国10月Markit制造业PMI初值录得59.2，创3月以来新低;服务业PM初值录得58.2，高于预期值55.1。

　　  ·美国五年期国债收益率首次突破3%。

　　  2、美联储威廉姆斯∶长期通胀预期符合美联储2%的目标。

　　  3、美联储巴尔金∶最好在美联储开始加息之前完成缩减购债计划。

　　  4、美联储戴利∶如果美联储提高利率，这将不会解决供应链问题，但可能会阻碍美联储实现充分就业。现在加息会减缓增长步伐。

　　  5、美国众议院议长佩洛西∶拜登的社会福利法案接近完成。

　　  6、美国财长耶伦∶预计物价在2022年保持高位，在下半年将得到改善。提高债务上限是绝对有必要的。

　　  若金价反弹至1800之上，应看多黄金，关键在于其能否进一步突破1835，若突破则金价将有足够动能重返2000。不过另一方面，鉴于黄金今年表现平平，也不能排除金价表现令人失望的可能性。5月以来美元一直处于上升趋势，令黄金承压，该趋势短时间内难改变，尤其是美联储收紧政策的期望持续提振美元。

　　  预料本周金价会走高，但很大程度上取决于美指是否守住93.50支撑。上周美指测试93.50，似乎接近短期看涨转向，若美指反弹，金价或在下本周早些时候触及顶部。

　　  即使美联储开始缩债并加息以对抗高于预期的通胀，黄金仍有可能翻倍。如果将通胀调整到1980年的高点，金价可能会达到2500美元，甚至超过3000美元;白银可以回到50多美元的高点。除了白银以外，没有从历史高点下跌50%的资产。

　　  通货膨胀不是暂时性的，这将是决定经济和市场走向的最重要因素，我预计不会回到新冠疫情爆发前的水平。鉴于通货膨胀和增长放缓前景，我看好贵金属。

　　我们看到各国央行开始收回之前短期通胀的声明，并开始减少刺激措施，虽然减少印钞利多货币资产，但这可能需时数月，因而短期黄金仍看好金价。

　　  若通胀持续，缩债信号或使金价大幅走低金价周五表现不错，此前新一轮财报使一些投资者提高了通胀对冲水平，避险需求有所改善，欧亚两洲仍在与疫情作斗争，加之对中国房地产的担忧缓解，美元走低，黄金的避险需求有所改善。

　　  如果通胀继续肆虐，缩债和加息的信号可能会是金价大幅走低的主要因素。在美联储主席鲍威尔在暗示美联储即将开始缩债后，美国前端利率大幅下跌，黄金结束了强劲的涨势，下跌超过30美元，然后企稳于1800美元附近。黄金上周收高，其对投资者的吸引力再次上升，因为市场认为负实际收益率将一直持续到明年，黄金将再次成为通胀对冲工具。