进而也抑制了股价的上涨的空间

　　1、美联储9月议息声明指出：若美国经济保持复苏，短期内落实Taper（缩减QE）将“得到保障”（May soon bewarranted），如果经济复苏持续获得进展，在明年年中左右结束Taper将是合适的安排。几个核心内容，如下：

　　1）基准利率维持不变。

　　2）11月初将宣布资产缩减计划（即资金面开始收紧），明年年中结束；

　　3）加息预期明显提升，2022年底加息一次，2023年将加息三次；

　　4）因疫情反复影响，下调今年经济增长预期，但对明后年经济预期保持乐观；

　　5）接下来几个月通胀预期还会继续上升。

　　关于年内Taper，此前市场已有充分预期，本次议息会议基本确认了11月发布Taper计划表，较前期官方表述并未提前，即使下次会议直接宣布Taper也不应会引起很大波动。加息的节奏取决于明年经济和通胀的恢复形势，明年一季度将为较重要的观察窗口，目前言之过早。后续经济数据走向将决定联储力度，四季度非农就业数据仍需密切。

　　美联储Taper临近，对中国货币政策存在制约。美联储的Taper预期升温之后，很多国家纷纷开始预防性加息，主要发达经济体的央行也逐步释放鹰派信号。这意味着全球货币政策的转向，而并非美联储的特立独行。在这一背景下，中国货币政策也将受到一定限制，不应对未来继续宽松的空间抱有过多期望。长远看，货币政策收紧，对大宗商品的上涨形成压制，所以周期股的操作注意节奏。

　　4、前天召开的国常会，核心内容是要求做好跨周期调节，保持经济平稳运行。会议透露出：稳大宗，促消费、财政发力等信号。一句话，经济压力大，必须稳价格、促消费。

　　回看近期的大宗商品，煤炭、钢铁的期货价格暴涨，反而压缩了未来的涨价空间，进而也抑制了股价的上涨的空间，因此大宗商品开始转为弱势。近期周期股的回调以及消费医药类个股的底部反弹，也反映了部分资金高低切换的需求，叠加下半年政策上促消费的预期，所以短线操作上近期可以底部的消费医药类个股的反弹机会。