在季度结构化行情背景下

　　7月经济数据全面回落，政治局会议要求“政策衔接”，货币政策将继续放松，无风险收益率继续下行并带动科技成长股发力，形成股债双牛。

　　策略观点:价值搭台,科创进攻

　　展望后续，8月震荡，9月转折，Q4步入做多窗口，低估值搭台，科创板开启戴维斯双击。指数层面，9月转折向上的催化剂，一则，随着经济边际下行，货币边际宽松的信号有望逐步增多;二则，8月底中报披露完毕，基于中报对成长赛道的战略意义，科创板的配置价值显性化,结构层面，低估值中银行、交运、券商等，科创板中半导体和专精特新小巨人。

　　金工观点:配低估值,追稳动量

　　债券市场:债券市场利率下行受阻。整体观点:低估值+追动量=稳健收益。

　　宽基指数:沪深300、机构重仓股池、创业板趋势较弱，科创板模型近期明显下调未来回报估计应回调风险。

　　行业配置:当前模型超配方向:景点、其他采掘、稀有金属、电源设备、其他轻工制造、酒店、机场等。电源设备、有色等作为动量保持的板块，应9月动量的持续性。而低估值板块将是情绪轮转过程中的“避风港”。

　　固收观点:牛市持续,抓好反弹

　　利率债:牛市持续，5-7年及旧券的性价比相对更高。信用债:坚定看好浙江省城投债作为城投债核心资产。可转债:股债双牛下注重精选重点赛道和低估值个券。今年的转债整体涨势喜人，当前估值水平已经处于历史偏高位置，在四季度结构化行情背景下，建议投资者重心放在精选个券上，具体来看，我们推荐低估值转债和重点赛道:国家战略新兴方向（半导体、新能源及新基建IDC等),国货崛起方向的转债。

　　兴业银行（银行)、上机数控（机械国防)、中航沈飞（机械国防)、老板电器（家电）、迎驾贡酒（白酒)、普洛药业（医药)、白云机场（交运社服）、韵达股份(交运建筑)、深信服（计算机)、景嘉微（海外TMT)、微盟集团(零售,港股)。