今日生猪主力合约再度跳水

　　华闻期货化工高级研究员，上海财经大学经济学硕士，拥有18年期货从业经验，2017-2018年大商所优秀投研团队成员，曾跟踪分析过铜、锌、小麦、燃料油等品种，目前主要研究PTA、塑料等化工品种，对期货套保套利及趋势分析方面均有深入研究。

　　PTA：多头逢低增仓，不排除反弹可能

　　PTA开工率持稳于80.79%。下游聚酯开工率微升0.25%至83.43%，聚酯工厂部分检修逐渐重启。纺织市场库存陆续增加，纺织企业多出口及国内新订单增加情况，抄底原料心态谨慎，加之场内交投气氛整体一般，短期内纺织市场或窄幅整理运行。国际原油价格有企稳迹象，对PTA市场提供支撑。

　　今日PTA价格大幅下跌。从持仓情况来看，多空主力同时大幅增仓，空头主力增仓幅度大于多头。总体净空持仓增加。

　　PTA期货价格总体震荡偏空。供需偏空结构仍偏空，净空持仓增仓，但多头逢低增仓，且价格跌势过快，原油或仍提供成本支撑，短期或低位震荡，不排除有反弹可能。支撑位4740，阻力位 5020。建议谨慎逢低短多。

　　聚乙烯：多空继续相持，回落风险加大

　　PE生产企业总体检修率为8.52%，较昨日持平。本周暂无装置计划检修。通用塑料两油库存为73万吨，较昨日去库3万吨。

　　农膜企业刚需采购。棚膜需求尚可，企业订单积累，部分中大型企业开工4-8成，其他中小企业开工1-3成。地膜需求一般，订单积累不多，企业维持低负荷开工。石化价格继续调涨，商家报盘跟涨，终端刚需谨慎采购。日内线元/吨。终端需求提升，市场心态得到提振，预计短期PE现货市场消化涨幅维持高位整理。

　　今日塑料价格继续震荡走高。从持仓情况来看，多空主力同时大幅增仓，而多头主力增仓幅度大于空头。总体净空持仓增加。

　　塑料期货价格总体震荡偏强。终端需求有提升预期，继续保持强势，但涨幅趋缓，高压拉动作用减弱，且多空主力继续大幅增仓相持，短期回落风险加大。支撑位8400，阻力位8600。建议逢高试空。

　　杭州建材价格整体涨20，螺沙5360中5360西城5340浙江华宏5310江苏镔鑫5310；银保监会表示，截至7月末，房地产融资呈现“五个持续下降”。监测到榆林煤炭交易中心发布煤价不实信息后，国家发展改革委、陕西省发展改革委立即责成榆林市进行调查，陕西省榆林市即成立煤炭价格上涨舆情专项调查组，对其所载内容进行专项调研查证，同时对榆林煤炭交易中心有限公司主要负责人进行约谈。

　　今日库存数据来看，产量微增，其他都是下降的，但表观需求的下降主要是上周增幅过大而已，整体还是偏暖的需求，所以整体符合预期，产量继续微幅上升，需求很难打压，特别是地方政府的基建再次拉起来，这对需求是最大的保障，整体偏强局面不会改变，逢低做多为主。

　　螺纹01合约结构上来看偏向于回调还没结束，所以这里需要观察，但这里点是双焦，只要他不会再次下跌，那么黑色整体难跌了，还要上，这波可能会更加强劲，继续逢低做多为主。

　　玉米：未改弱势格局，期价再创新低

　　进入9月份，新季玉米上市量增加，叠加进口玉米拍卖继续入市补充市场，以及替代原料的继续大量启用，玉米供需问题将进一步得到解决。东北贸易商的余粮急需销售，第三方资金催促东北贸易商履约，这导致贸易商争相抛售手中的囤货玉米。近一周来山东地区加工企业已经下调了近百元的挂牌价格，然而门口车辆依旧有增无减。深加工企业处于较低开机率及偏高成品库存，只能下调挂牌价格控制到货量。南方玉米市场购销氛围清淡，终端需求难有明显放量，饲料企业消化玉米库存为主，询单积极性欠佳。

　　期货市场上看，今日玉米主力合约再创新低，成交放量。C2201在盘初急速下挫，创出2452元/吨的新低，但在空头回补买盘的推动下，期价止跌反弹，一度冲高至2486元/吨。.因后续买盘不济，行情再度回落，尾市收盘于2461元/吨，持仓量略有缩减。盘面上看，玉米期价波动加剧，但未改弱势格局，市场仍将继续走寻底的行情。

　　油脂油料：油脂波动加剧，成交积极放量

　　周二，因出动减少而承压，且美国墨西哥湾地区遭飓风破坏的出口设施继续努力应对设备损坏和停电问题的因素影响，CBOT大豆期货收低。11月大豆合约结算价下跌15美分，报每蒲式耳1277美分。分析师预计美国农业部将会在本周发布的月度供需报告中上调美国大豆产量预测数据，目前美国中西部地区的收割工作已经开始。

　　周三，BMD毛棕榈油期货小幅走高，成交不旺。马来西亚棕榈油协会（MPOA）预计8月供应将增加，以及关键目的地市场进口利润率不佳对升幅形成抑制。还有预计，随着产量在9月和10月持续见顶，8月库存将增加15%至20%。Refinitiv Commodity Research已将其对马来西亚2020/21销售年度棕榈油产量的预估下调2%，原因是劳动力短缺、运营中断和潮湿天气反复。该机构将印尼棕榈油的预测上调至4840万吨，原因是季节性产量较高。

　　本日，国内油脂主力合约波动加剧，成交量积极放大。全天DCE豆油、棕榈油2201合约都是在围绕上日收盘价附近高位震荡，但波动幅度明显加大，持仓量略有增加。美豆收割工作即将展开，收获压力将逐渐显现。虽然加拿大油菜籽产量大幅下调，但利多基本被市场消化。另外，东南亚棕榈油进入丰产期，出口需求偏弱，库存整体呈上升趋势，近期外盘油脂价格继续上涨动力不足。由于疫情和创纪录的高价挤压需求，印度食用油进口量预计将从去年的1320万吨降至1310万吨，为六年来最低，连续第二年萎缩。全球最大植物油进口国购买量减少，可能打压马来西亚棕榈油、美国豆油期货的价格。随着两个重要报告公布的临近，资金继续做多油脂意愿不强。近期宜理性对待国内油脂品种的表现，不可盲目追涨，建议暂时观望或少量短线参与。

　　今日两粕品种震荡走弱，增仓放量。豆粕与菜粕2201合约表现为一路下行格局，尾市收于当日低位，将上日的涨幅悉数吞没。K线形态上，当日的阴线与昨日的阳线形成阴阳交错之势，行情仍未摆脱近期的震荡格局。操作上，建议仍以短线参与为宜。

　　栖霞产区今日天气尚可，红将军上货量略有增加，客商按需挑拣收购，成交以质论价，价格较昨日暂时稳定，库存富士行情走货尚可，成交以质论价为主；库存富士行情走货尚可，成交以质论价为主。纸袋富士客商货80#起步一二级片红平均价格在3600元。

　　陈果的价格3200元，早富士的价格3600，现货价格整体下滑，成交还是比较顺畅，早富士继续增量上市，整体来看，下跌已成共识，短期难止跌，只是这个阶段的现货价格很难期待大幅下跌，还是震荡偏空来对待。

　　苹果期货的问题是升水太多，下跌是必然，特别是10合约，下跌空间还是不小，01合约还是谨慎一点好，所以反套空间会慢慢打开，单边的线合约就可以，只是尽量波段操作。

　　生猪：需求疲软，盘面再度跳水

　　涌益咨询数据显示，今日全国生猪价格维持跌势，外三元生猪出栏均价13.35元/公斤，较昨日继续下跌1.04%；今日全国样本屠企合计屠宰量160462头，较昨日继续上涨3.21%。随着猪价震荡下跌走势延续，养殖户惜售待涨预期破灭，出栏积极性有所增加，猪价跌幅进一步扩大。中秋节节日效应不明显，对消费端支撑效果较差。短期来看，产能惯性增加的趋势依然存在，猪价下跌的整体趋势依然未改；或只有能繁二元母猪出现一定程度的淘汰，缓解供应压力，猪价才有可能真正出现反转。

　　今日生猪主力合约LH2201再度跳水，最低至15575元/吨，再创合约历史新低；收于15585元/吨，日跌幅2.72%。受到春节备货的预期支撑，主力合约表现稍强于其他合约。但目前生猪依旧供应充足，消费疲软，盘面仍然存在下跌的可能。

　　铜：缺乏有力支撑，期铜继续下挫

　　周三LME铜库存减少4850吨至237700吨，注销仓单占比降至36.06%，伦敦现货铜对三个月期货合约贴水19.6美元，前一交易日为贴水9.25美元，注销仓单继续下降，加上现货贴水扩大，显示国外现货货源情况较好，上期所铜仓单库存减少198吨至22780吨，COMEX铜库存周二维持不变为50811短吨；

　　消费方面，周三国内1#电解铜下跌320元至69270元/吨，较09期货合约升水35元/吨。华东地区，铜价下跌后，下游逢低买兴回暖，现货升水止跌企稳；华北地区，下游采购积极性弱，持货商调价出货，升水下跌；华南地区，月差大持货商主动调价出货，现货升水亦下跌。

　　9月8日沪铜合约前20名多头减仓2792手，空头减仓2153手，多头减仓幅度略大于空头，净空单15672手。

　　市场继续消化中国的铜进口数据，加上周三美元指数走高，伦铜和沪铜走势较弱，重心继续下移。周三伦铜小幅低开，震荡下探，进入欧洲盘交易时段大幅跳水，一度逼近9200美元一线，沪铜日内亦震荡走低，盘中上探未果，尾盘跳水，至收盘报68680元，跌幅0.56%。基本面上，国内外铜库存虽处于低位，但国外铜注销仓单连续三日下降，且现货贴水扩大，显示市场现货货源较好，而国内供需面尚可，精废价差缩窄，市场对精炼铜需求增加。但总体来看，在技术压力下，预计周四期铜走势仍偏弱，建议空单持有，下方支撑位67300元一线支撑。

　　铝：供给干扰不断，沪铝保持强势

　　铝和氧化铝主要产区广西正在推行限产措施，要求冶炼厂将9月产量保持在2021年上半年月均水平的80%以内，氧化铝精炼厂保持在50%以内；周三伦敦铝库存增加600吨至1334225吨，注销仓单占比小幅增至35.94%，伦敦现货铝对三个月期货合约贴水18.8美元，前一交易日为贴水15.75美元，上期所铝仓单库存减少225吨至78157吨。

　　消费方面，周三国内现货AOO铝价格上涨60元至21770元/吨，华东现货成交集中在21760-21770元/吨附近，实时对盘面贴水50-30元/吨为主，中原（巩义）地区现货成交对华东贴水150元/吨附近，对盘面贴水集中180元/吨为主，华南铝贸易商出货积极，下游刚需采购，成交一般。

　　9月8日沪铝合约前20名多头增仓8858手，空头增仓10515手，多头增仓幅度小于空头，净空单8719手。

　　几内亚政局对全球铝土矿供给影响尚未消除，国内广西、内蒙限产消息袭来，引发市场对电解铝供应的担忧，伦铝和沪铝盘中拉涨，伦铝刷新2008年8月底以来新高2798美元，沪铝刷新2006年5月底以来新高22075元，截止收盘沪铝报21935元，涨幅0.94%。从技术面来看，期铝暂未有止涨迹象，且国内外供给干扰因素不断，限产限电以及能耗双控、碳中和政策仍是影响铝供给的重要因素，在供应短缺现象未改变前，预计铝价将继续保持高位运行，而政策面管控是另一个不确定风险因素。预计周四沪铝保持涨势，运行区间21500-22300元，建议多单持有。

　　日报，市场跟踪研究小组：

　　杨广喜，从业资格号F0231713，投资咨询从业证书号Z0000278

　　崔伟杰，从业资格号F3074136，投资咨询从业证书号Z0015460

　　薛志强，从业资格号F3083341

　　张靖靖，从业资格号F3085570

　　元哲柱，从业资格号F3073550

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