近期郑糖期价走势弱于白糖现货

　　今年春节之后，国内市场在原糖带动下总体呈反弹走势，预计下榨季国内食糖供需矛盾将有所缓和。中国糖业协会公布的最新预估数据显示，下榨季中国食糖产量将降至1031万吨，较上榨季的1067万吨下降36万吨。减产主要集中在北方甜菜糖产区。另一方面，在原糖价格持续反弹的背景下，近期郑糖期价走势弱于白糖现货，基差持续走强。

　　5月初某糖厂与饮料厂签订销售合同，约定将在8月初销售100吨白糖，价格按交易时的市价计算。目前，白糖现货价格为5500元/吨。该糖担心未来糖价会下跌，于是卖出10手(每手10吨)9月份白糖期货合约，成交价格为5800元/吨。至8月初交易时，现货价跌至每吨5000元/吨，与此同时，期货价格跌至5200元/吨。该糖厂按照现货价格出售100吨白糖，同时按照期货价格将9月份白糖期货合约对冲平仓。

　　在该案例中，由于现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度，基差走强100元/吨。期货市场盈利600元/吨，现货市场亏损500元/吨，两者相抵后存在净盈利100元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价相当于是:现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=5000+600=5600元。该价格要比5月初的5500元/吨的现货价格高100元/吨，而这100元/吨正是基差走强的变化值。这表明，进行卖出套期保值，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利100元/吨，它可以使套期保值者获得一个更为理想的价格！