央企整合再添新例，航空机载千亿龙头呼之欲出

　　国资委在深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会上表示，要继续加大优质资产注入上市公司力度，集团公司要系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市。

　　航空工业集团在A股控制的上市公司平台包括中航电子、洪都航空、中直股份、中航光电、富士达等。今年两会期间，航空工业党组书记、董事长谭瑞松提交了关于建立军工央企资产调整平台的提案。

　　2022年是国企改革三年行动方案的最后一年，航空工业集团作为国有资本投资公司试点企业之一，有望在落实国资委相关改革要求方面做出表率。

　　民生证券表示，两家公司体外仍有较多隶属于航空工业集团，但委托两家公司管理的研究所资产。中航机电体外尚有609所、610所，中航电子体外有607所、613所、615所、618所、631所等受托管理的研究所资产。中航电子和中航机电分别为我国航空电子系统、航空机电系统的龙头企业，本次交易将在机载系统层面实现航空电子系统和航空机电系统的深度融合，顺应全球航空机载产业系统化、集成化、智能化发展趋势，有助于进一步提升航空工业机载系统的综合实力。

　　天风军工表示，从全球来看，航空机载产业呈现系统化、集成化、智能化发展趋势，国际航空产业巨头大多形成了专业化的机载系统研制生产体系，机载产业的综合竞争力持续提升。同海外航空机载系统企业相比，我国航空机载产业资源存在专业分类复杂、相关单位层级复杂、数量众多、资源分散且缺少重点牵头单位的特点，产业资源利用率有待提高。近年来，中航电子与中航机电通过资产注入、托管等方式，已分别陆续开展了各自细分领域的专业化整合。

　　此次两家公司合并后的存续公司作为机载集团主体上市平台，资产注入仍有望继续，核心优质资产注入将带动存续公司在系统级供应能力持续升级，协同效应有望进一步凸显。公司未来或将受益于相关优质资产的整合。

　　//换股合并案例统计//

　　据Wind数据统计，A股发生吸收合并超30次，复牌后公司股价大概率跑赢对应行业指数。

　　2014年12月，同样采取换股吸收的南车和北车合并成中国中车以后，股价一个月内累计最大涨幅达189％。

　　在公布合并计划当天，中航电子和中航机电盘中均一度触及涨停，且停牌前20天股价分别最大上涨47.62％、42.44％。

　　对于后市，投资者纷纷表示，“终于出来了，妥妥1字顶上天”、“大飞机上天了”。私募机构也表示，中航电子、中航机电换股合并复牌，情绪上对军工股表现是正面提振作用。

　　据Wind数据统计，近年来，中国能建、龙源电力、美的集团、中国外运、招商公路、招商蛇口、中国中车等29家公司通过换股吸收合并实施A股上市，相关案例如下：