央行出手了！

　　人民银行有关司局负责人就金融工具相关问题进行了回答。

　　中国外汇交易中心发布公告称，为推动中国债券市场高质量对外开放，优化境外机构投资环境，在人民银行的统一部署下，交易中心从提升投资便利、优化服务内容、降低投资成本等不同维度，深化对外开放服务供给改革，持续推出面向境外机构的创新便利服务举措，包括债券跨境认购服务、优化收盘价交易机制、完善汇兑机制安排、下调服务费等多方面。

　　首先，是债券跨境认购服务。为提供更高效、更安全的债券一级市场投资渠道，7月4日起，交易中心将与债券通公司合作推出面向境外投资者和境内承销商的银行间债券跨境认购业务，支持境外投资人线上参与银行间债券发行。

　　第二，是优化收盘价交易机制。根据最新安排，7月初拟将收盘价交易的成交单更新时间提前至17:30左右，并于8月将收盘价交易机制扩展到国际付费模式。

　　第三，是完善汇兑机制安排。境外投资者经向交易中心备案后，可选择多家银行办理资金汇兑和外汇风险对冲业务，以实现多方比价；近期拟进一步延长银行间外汇市场交易时间，为境外投资者提供更便利的市场环境。

　　第四，是服务费用下调。为降低境外投资者的投资成本，交易中心与港交所合资的债券通公司将于7月11日下调服务费，交易标的剩余期限小于或等于一年的，服务费用由票面总额的0.0020％下调为0.0015％；交易标的剩余期限大于一年的，服务费用由票面总额的0.0040％下调为0.0030％。降费幅度达到25％。

　　展望未来，随着一系列优化境外机构投资环境新举措的落地“加持”、银行间市场和交易所市场投资互联互通机制的运行，以及南向通的逐步顺畅，可以预见，债券通渠道有望更受境内外机构的青睐，强化境内外债券市场联通联动，让中国债券市场的大门越开越大。

　　A股下半年机遇大于挑战

　　经历了上半年的大落大起之后，A股市场走出了深V，随着政策刺激与信心修复逻辑得到充分反馈，下半年行情会如何演绎？后续独立行情又能否延续？

　　安信证券首席经济学家高善文表示，在估值修正的过程中，一些短期不利因素，在逐步消除和缓解，特别是流动性环境有明显的改善。这些因素进一步助推了和刺激了市场的估值修复。而这样的估值修复还在继续中。即使市场已经经历了比较明显的上涨，现在的估值水平放在历史上来看，仍然并不是很高。

　　展望后市，中银证券首席策略分析师王君表示，2022下半年A股市场将会实现U型底部演绎，反转向上。

　　中信证券表示，总量政策下半年将持续发力，前期累计的政策6月开始集中生效。货币政策“以我为主”依然宽松，预计三季度LPR1年期下调0~5bps，5年期下调5~10bps，四季度视国内通胀和经济情况，LPR可能继续下调。

　　财政方面，预计专项债额度6月发行完毕后，下半年更加积极，专项债扩容、特别国债新发、以及其他覆盖赤字缺口的工具或成为潜在发力点。结构性政策预计也将加速推进，各有亮点。接下来，市场步入估值切换阶段，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。

　　在具体的景气方向上，成长赛道依旧被广泛看好。平安证券表示，稳增长政策密集落地，与2020年相比，本轮政策布局更为全面，在支持结构性转型的同时也更加侧重于传统行业领域，其中促消费及新基建是亮点，下半年效果会渐渐显现；企业盈利景气加大分化，传统能源及新能源产业链维持高景气。

　　市场展望上，当前市场主要指数估值已回归至历史均值以下，沪深300股债收益比位于75％以上的相对高位，显示进入中长期配置区间，其中成长板块估值更具相对弹性。