新增专项债基本发完

　　共计发行19337亿元，净融资额为14994亿元。1-6月新增地方债发行额度完成95.8％，与前两年相比，今年新增债发行进度总体偏前置。6月共有30个省份和4个计划单列市发行地方债，其中四川、湖北、安徽发行规模位列前三。

　　6月地方债发行以新增专项债为主，占当月地方债总发行量的71.0％；新增专项债主要投向市政和园区基建、社会事业、保障性安居工程等领域，占比分别为33.6％、18.5％和17.9％。

　　发行期限方面，6月发行的地方债平均期限为14.8年，较今年5月拉长1.8年。其中新增一般债和新增专项债的平均期限分别为8.5年和17.5年，前者较上月缩短2.4年，后者较上月拉长0.2年；再融资一般债和再融资专项债的平均期限分别为7.7年和8.0年，前者较上月拉长0.7年，后者较上月缩短0.3年。

　　一级利差方面，6月地方债发行利差为13.65bp，较5月收窄0.35bp。分地区来看，西藏、新疆和新疆兵团的一级利差水平较高，分别为25.43bp、25.01bp和24.98bp。

　　特殊再融资债方面，2022年6月，广东和北京分别发行1只和6只特殊再融资债，总规模304.8亿元，其中三只募集资金用途为“偿还存量债务”，其余债券均为部分用于偿还本金、部分用于偿还存量债务。

　　6月地方债实际发行规模超过计划发行规模。6月地方债计划发行金额为12124亿元，实际发行19337亿元，实际/计划发行比为1.59。截至6月底，共有13个省市披露7-9月地方债发行计划，总额共计4273亿元。

　　二级市场方面，我们以月频方式计算了2018年以来的所有地方债单券利差，并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图。根据测算， 2022年6月地方债总体二级利差为13.95bp，相较5月收窄7.07bp。分区域来看，6月辽宁、贵州和西藏的利差水平较高，分别为21.63bp、19.95bp和19.57bp，深圳的利差水平最低，为6.73bp。

　　成交额方面，6月地方债成交额和平均成交价格下降。6月地方债成交额7603亿元，相较5月下降293亿元，较去年同期下降8.93％。6月地方债平均成交价格为101.53元，较5月下降，成交收益率有所上升。分省份来看，5月份广东、河南和河北的成交额位列前三；分券种来看，江苏、广东和新疆的一般债成交额位居前三，总计602.0亿元，占一般债成交总额的26.6％；广东、河南和北京的专项债成交总额位居前三，总计1367.2亿元，占专项债成交总额的25.6％。

　　成交期限方面，6月地方债平均成交期限为14.25年，相比5月上升1.42年。30年期、7年期和10年期的地方债成交额位居前三，分别为1925亿元、1499亿元和1171亿元，分别占6月总成交额的25.3％、19.7％和15.4％。此外根据换手率来看，短期限和长期限的地方债成交较为活跃。

　　风险提示：信息提取有误；地方债发行计划统计疏漏或不及时；地方债发行规模不达预期或超预期；资金投向分类不合理；假设不合理致使预测有偏。