浙商宏观：6月PMI从物流到人流，经济开启快速复

　　多重利好人员流动恢复，截至6月26日票房环比上升158.8％。外需层面，新出口订单指数上行3.3个百分点至49.5％，CCFI指数继5月来持续回升，八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量当旬同比增加29.5％，提示现阶段我国出口依然强势。

　　>> 原料价格回落，库存被动冲高

　　6月主要原材料购进价格继续下行3.8个百分点至52.0％，出厂价格下行3.2个百分点到46.3％，价格指数持续回落。发改委全面开展落实煤炭价格调控监管政策调查，叠加南方部分地区雨季和全球通胀加剧影响，六月钢材价格宽幅震荡，跌大于涨，焦炭、铁矿石价格下行趋势明显。原油方面，欧佩克协议规定减产规模缩减，原油供给改善，但地缘政治影响依旧存在，夏季原油需求旺盛，原油价格维持高位震荡。原材料库存指数上行0.2个百分点至48.1％，主要原材料库存量降幅继续收窄，在生产端复工复产快于消费场景复苏的情形下，企业实际库存再次冲高。

　　>>从物的流动到人的流动，经济开启快速复苏模式

　　6月PMI指数显著上行，制造业和服务业均显著改善，物的流动已经全面恢复，人的流动正在快速复苏。第九版疫情防控方案的提出、行程卡“摘星”、上海恢复线下场所营业等多重利好持续验证我们5月17日报告《逆转，新生》中关于“人员流动恢复是最大预期差”的判断，提示重点关注与之相关的航空、机场、旅游、酒店、餐饮等消费产业链。此外，继续看多稳增长链条，如金融、地产、建筑、建材和地产后周期板块，也提示关注三季度美债收益率见顶后成长股投资机会。固定收益方面，当前首要目标仍是稳增长和保就业，货币政策将延续“宽货币+宽信用”组合，未来伴随经济快速修复，名义GDP增速显著回升，三季度预计10年期国债收益率将达到高点3％。