爱美客将成“A+H”医美第一股，千亿市值全靠玻

　　根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的销量计，爱美客是中国最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为39.2％；按2021年的销售额计，公司是中国第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为21.3％。

　　此外，公司也是中国所有国内公司中最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为58.9％。截至2021年末，爱美客的产品已被超过4400家医疗机构采用。

　　而爱美客似乎意识到了单一产品的不确定性，也就有了此前高溢价收购韩国肉毒素公司一案。此外，公司还加大了医疗器械、生物药品、化学药品三个产品线的研发。

　　当前，爱美客有7款在研产品，包括医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶在研产品、利拉鲁肽注射液在研产品、注射用透明质酸酶在研产品及去氧胆酸药物在研产品均处于自主开发阶段。

　　从公司的研发开支来看，2018年-2021年，爱美客研发开支分别为3370万元、4860万元、6180万元和1.02亿元，分别占同期收入的10.5％、8.7％、8.7％和7.1％。招股书显示，爱美客的研发开支以44.8％的年复合增长率增长，但占比逐年下降。

　　相比之下，销售开支占比却逐年增高。2018-2021年见，爱美客销售及分销开支分别为6040万元、7480万元、7080万元和1.56亿元，占同期收入的比例分别为18.8％、13.4％、10.0％和10.8％，均高于研发开支。