毛利率超茅台！千亿巨头重启港股上市

　　爱美客上市申请资料已显示为“失效”状态。

　　不过，参考美国、韩国等发达国家医美市场经验，当行业发展到一定程度势必会面临全流程规范化的监管。但就结果来看，行业合规化非但没有阻碍美韩等国家医美行业的发展进程，反而促进了市场的进一步繁荣。回看国内，去年下半年来监管持续加码，其实已预示着行业规范化的进程将会提速，未来国内医美产业逐步走向合规化是大势所趋。

　　需要指出的是，港股招股书有效期为6个月，但招股书失效并不等同于上市失败，后续拟发行人可以通过更新资料重新激活上市程序。此次随着爱美客重新提交申请，其仍然有望成为首个“A+H”上市医美企业。

　　尽管去年遭遇行业调整，但并未影响爱美客盈利能力。

　　2021年，该公司实现营收14.48亿元，同比增长104.13％；实现净利润9.57亿元，更是同比增长120.89％。而今年一季报显示，该公司一季度实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07％，归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长64.03％。

　　据了解，爱美客营业收入主要

　　与业绩增速相比，爱美客的盈利能力才是最引人注目的。上述两类产品不仅营收占比最高，且毛利率也最高。2021年溶液类和凝胶类注射产品毛利率分别高达93.82％、94.55％，分别较上年同期增长1.37％和2.61％。

　　即便是与茅台相比，爱美客盈利能力也丝毫不逊色。今年一季报显示，爱美客毛利率高达94.45％，高出茅台同期毛利率92.37％逾两个百分点，其2021年ROE水平更是高达20.03。

　　中信建投一份研报显示，在医美产业链中，爱美客属于上游器械/耗材，研发周期和认证周期长，技术要求高、管制较严、市场准入壁垒较高。高门槛导致高壁垒，同时带来高利润。

　　据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场的市场规模自2016年的人民币776亿元增至2020年的人民币1549亿元，年复合增长率为18.9％。中国医疗美容市场的增长率远高于全球市场。中信建投也认为，综合对比海外医美市场渗透率和消费额等指标，中长期看国内医美行业仍有5倍以上成长空间。