宽信用效果显现 期债仍有下调压力

　　美联储最新利率决议将基准利率上调75个基点至1.5％—1.75％区间，这是1994年以来的最大幅度加息。美联储表示，高度关注通胀风险，将通胀率降至2％的目标，保持长期通胀预期稳定，并重申认为持续加息是适当的，表示将继续大幅缩减资产负债表的规模。今年年底联邦基金利率适当水平的预测中值为3.4％，这意味着年底还将至少加息175BP，下一次会议上最有可能加息幅度还是50或75个基点。受美联储加快紧缩抑制通胀影响，海外金融市场波动加大，10年期美债收益率一度突破3.5％，标普500指数跌幅超过20％进入技术性熊市。经合组织和世界银行的最新经济预测也纷纷下调了全球和主要国家的经济增速，全球经济增速面临放缓。

　　尽管海外市场波动加大和资金面宽松对债市有一定的支撑，但随着国内稳经济政策措施不断出台，商品房销量回升，宽信用效果逐步显现，经济将企稳回升。地方债加速发行和社会融资逐步恢复的背景下，资金面存在收敛的可能。参考2020年的情况，综合预计债券收益率大概率延续回升态势，国债期货价格仍有调整压力。