瑞信：大型科技股不再昂贵，周期股也便宜

　　美国股市抛售已使其市盈率降至略高于50多年来的平均水平。该行美股策略师Jonathan Golub周三表示：“今年年初，标普500指数中最贵的100只股票的交易价格比市场其他股票高出25.8倍。而在市场回调之后，这些股票目前的交易价格仅高出15.1倍，与长期平均水平一致。”

　　Golub表示，瑞士信贷旗下投资组合TECH+的市盈率已从1月的7.7倍回落至3.9倍，更接近长期趋势。据了解，TECH+是一个权重均等的罗素1000指数篮子，其中包括高科技指数ETF中的传统科技公司，也包括谷歌、Meta、奈飞和亚马逊，不包括特斯拉。

　　Golub称，互联网零售和媒体的评级被重估幅度最大，而周期股在所有投资组合中的估值则是最有利的，SPDR原材料ETF和SPDR能源指数ETF正以相较于历史的最大折扣进行交易。此外，SPDR金融行业ETF市盈率已从年初的负6.6倍反弹至如今的负4.2倍，相对于历史而言，银行指数ETF似乎是最便宜的。

　　最后，Golub表示，非周期性股票总体估值合理，公用事业精选行业指数ETF和日常消费品精选行业指数价格昂贵，SPDR标普电信ETF基金价格便宜。

　　此外，仍处于高价区域的小盘股iShare罗素2000指数ETF和成长股罗素1000成长指数ETF目前的交易价格比价值高出7.8倍，而过去20年的溢价是4.8倍。”