能源价格的深层次原因

　　能源供给端的问题短期难以解决。长期capex的不足导致供给问题短期难以解决。包括欧美在政策端的打压，ESG，股东要求提高回报；地缘政治风险等都让供应系统的脆弱性提升。

　　市场高估能源长期需求下滑幅度，Q3需求环比改善。2022年相比供给变化，能源转型及经济增速下降带来的需求变化是慢变量。而消费旺季，国内疫情好转将使需求环比改善。

　　极端天气可能增加化石能源调峰需求。长期来看极端天气发生概率正在提升。而极端天气的发生放大了能源需求的波动性以及增加化石能源调峰需求。

　　重点推荐上游企业。同时，碳中和背景下龙头企业竞争力将进一步增强。龙头企业积极布局新材料，关注在建工程与固定资产持续增长的公司。