哔哩哔哩，所有的回调都是买入机会！

　　该公司的股价从30美元暴跌至25美元以下。但实际上，哔哩哔哩的盈利并不像市场显示的那样令人失望。此外，考虑到多方面宏观经济挑战，哔哩哔哩的季度财务表现即使略显平淡也不足为奇。因此，现在投资哔哩哔哩的人，其实更应该继续关注使其成为中国第一大流媒体平台的关键指标：用户规模、内容和参与度。

　　从业绩数据看，哔哩哔哩收入和盈利环比基本持平，但同比结果令人惊喜，这意味着哔哩哔哩仍然是一支值得投资的高增长股票。

　　净收入总额达到50.541亿元人民币，较2021年同期增长30%。

　　手机游戏收入同比增长16%，VAS收入增长37%，广告收入增长46%；

　　毛利为8.072亿元人民币，而2021年同期为9.379亿元人民币。

　　净亏损为22.841亿元人民币，而2021年同期为9.049亿元人民币。

　　摩根大通中国科技/互联网公司首席分析师亚历克斯·姚非常简洁地表达了哔哩哔哩的短期挑战无关紧要：

　　“...广告货币化的长期决定因素包括：第一，平台总使用量；第二，用户群体；第三，广告；而这些都与疫情影响无关。”

　　哔哩哔哩的关键指标依旧强大

　　成功的平台业务如奈飞、Facebook等)的主要特征之一是规模。2022年第一季度，哔哩哔哩的月活跃用户群达到2.936亿，比2021年同期增长31%。日均活跃用户分别同比增长类似百分比。

　　为了判断哔哩哔哩的成功，投资者还应该关注该公司创

　　2022年第一季度的业绩也突显了哔哩哔哩强大的用户参与度。首先，每天在平台上花费的平均时间达到了95分钟的新记录。其次，总浏览量同比几乎翻了一番，达到了令人印象深刻的30亿。

　　可以说哔哩哔哩的规模、强大的内容平台和高度参与的社区最终将转化为强大的经济成功。作为参考，根据Similarweb的数据，哔哩哔哩目前的流量为每月30.5亿，这大约是奈飞66亿流量的一半。但最值得注意的是，哔哩哔哩的客户停留时长约为20分钟，而奈飞却只有9分钟！而且，哔哩哔哩的跳出率约为20%，仅为奈飞 40.44%的一半!但，即使在今年奈飞股价暴跌70%之后，奈飞目前的股价仍是哔哩哔哩市值的8倍。

　　鉴于公司2022年第一季度的业绩，可以说没有任何理由改变业务长期财务前景，从而改变估值假设。根据华尔街分析师一致的每股收益估计，可以计算出其33.07美元/股的基本价格目标。

　　投资者当然也应该意识早哔哩哔哩存在的风险，而一些风险可能导致哔哩哔哩大幅偏离华尔街给予的基本目标价。

　　首先，中国的流媒体行业竞争激烈。从理论上讲，流媒体行业表现出了赢家通吃原则主导的行业特征。虽然哔哩哔哩的用户参与度是各大平台中最高的，增长率也是最高的，但这不代表哔哩哔哩一定是最终的赢家。

　　其次，我们都知道，目前科技及互联网行业都面临严格的监管环境，哔哩哔哩也不例外。此前官方媒体批评哔哩允许粗俗内容出现在网站上。随后，哔哩哔哩遭遇了游戏行业的限制和监管。近期还有关于直播行业的监管政策也会对公司造成影响。可以说，现在的哔哩哔哩股价存在大幅波动的可能。

　　第三个风险则是中概股集体存在的问题，那就是潜在ADR退市带来的持续压力。尽管随着监管机构似乎朝着达成协议的方向迈进，投资者也看到了一些积极的头条新闻，但潜在退市的风险依然是投资哔哩哔哩绕不过去的一道风险。