看看疫后修复思路

　　6月1日零时起，上海有序恢复住宅小区出入、公共交通运营和机动车通行，整体来说国内疫情好转+复产复工、复商复市推进+稳增长政策发力的有利环境没有改变。

　　疫情好转叠加政策刺激，消费板块5月30日表现不错。此前我们多次提到，汽车作为国家稳增长重点支持产业之一，最近利好政策很多，汽车ETF当日再度上涨2%。上周国常会决定阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，工信部提出组织新一轮新能源汽车下乡活动，促进汽车等大宗商品消费。

　　地方层面，上周上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，提出年内新增非营业性客车牌照额度4万个，个人置换纯电乘用车补贴1万元/台;深圳出台《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，对新购置新能源汽车的个人消费者给予最高不超过1万元/台补贴。近期汽车行业政策延续性强，产销有望迎来恢复性增长，汽车ETF有望延续不错的表现。

　　除了汽车外，家电也是刺激消费的重点。继北京发布绿色消费券后，上周深圳发改委、商务局等多部门联合发布《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，其中针对家电的优惠具体为：5-8月期间，对消费者购买符合条件的电视机、空冰洗、厨房家电、生活小家电等家用电器，按照销售价格的15%给予补贴，每人累计最高2000元。本次的补贴要比过往10%左右的优惠力度更强，从补贴额度来看，家电、消费电子共计1亿元补贴。

　　从具体补贴品类来看，共有约三千余项，相对传统的电器如空冰洗、彩电、冰柜、厨小电产品等是主要获得补贴的产品。另外《措施》鼓励新建商品住宅全装修交房，配套必要的智能家居产品，有助于提高厨电的前装渠道渗透率提升。

　　此外，5月23日晚8点、5月26日晚8点京东、天猫618预售分别正式开启，今年受地区疫情影响，家电销售普遍受到抑制，因而618大促在家电品牌提振二季度业绩方面或将起到更大作用。从预售情况来看，包含清洁电器、集成灶、洗碗机以及投影仪在内的品类均实现亮眼销售表现。整体来说板块二季度盈利并不悲观，目前16.33倍的PE也处在历史低位，因此家电ETF也可以作为消费复苏趋势中，重点关注的标的。

　　最后关注下近期表现不错的军工板块，5月30日军工ETF上涨1.22%。上周中航机电和中航电子发布停牌公告，中航电子计划吸收合并中航机电。两家公司分别托管集团5家和8家单位，此次资产重组意义重大，不但将形成重要的机载系统上市平台，也拉开了“国企改革三年行动”收官大幕，各军工集团或将陆续推出其国企改革方案。

　　2022年是“国企改革三年行动”收官之年，此前国资委表示“确保2021年年底前完成三年改革任务的70%以上、2022年‘七一’前基本完成”。2021年开始军工行业资产证券化运作趋于活跃，航空工业、电科集团、兵器集团、船舶集团均已公告资本运作方案。同时股权激励推进也提速明显，2016年至今板块内上市公司推动的股权激励84次，其中2020年以来占一半以上。各央企已进入改革快车道，板块情绪有望得到持续提振。

　　长期来说，行业面临“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气。而今年年初以来，中证军工指数快速下跌了约30%，板块估值得到了充分消化，目前53.55倍PE位于历史9.24%分位，高性价比更加凸显。当前军工板块景气度全面扩散，中下游公司业绩拐点加速到来，板块有望在经历震荡筑底阶段后重拾升势。