谈棉访纱：极端价差下，内棉价值仍面临考验

　　目前的现状：欧美终端消费市场的需求依然在释放，体现在美国棉纺织品进口量维持季节性高位水平。消费的强势和印度棉花减产的事实产生共振，形成当前印度棉价和美棉高位运行的态势。但欧美纺织服装产品进口放量的同时，实际销售走弱，导致服装面料加速累库趋势。而因疆棉禁令影响，内外行情分化到极端水平，中国3月出口美国的棉纺制品占比进一步压缩至20.35％，较前两个月进一步恶化，仅强于2020年和2019年同期水平。内销外贸疲软，但中国纺织品的性价比正在凸显，棉纱内外价差跌至疫情以来的低位。此外，尽管产业链维持高库存去化缓慢的状态，但纺企、布厂的原料备货处于较低水平状态下，补库驱动值得关注。

　　未来市场关注四大线、市场发展可能延续全球消费见顶回落的线索，需求端的趋势不会改变，且全球服装类CPI，其增速长期来看都是稳定且偏低的，原料高成本的现象难以长期维持。东南亚对美棉的采购维持弱势的同时，其国内的纺织开工率正在小幅回落。2、外盘供应端紧张的压力正在缓解，一方面市场已经消化印度棉花减产的事实，同时南半球棉花增产上市将起到缓解作用，另一方面，美盘逼仓基础正在松动，未点价销售合约进一步环比下降后，美棉出口装运数据依然落后于往年正常水平。3、内外价差的极度拉扯正在给予国内棉花价格一定支撑，是否能够带来外贸订单的回归需要进一步观察，疆棉禁令和全球消费回落的趋势不容忽视，但即便订单回归，上方高度可能有限，面临轧花厂解套压力。4、新季棉花所面临的扩种不及预期、成本支撑和天气扰动。

　　对于郑棉交易者来说，单边趋势性行情出现的概率不大，建议依然采用逢高沽空09合约为主，如果内外价差出现走强修复可能机会更佳。

　　棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格继续有所走弱，现货交投也较上周有所走弱，但纺企采购意愿仍略好于4月。当前轧花厂还贷压力继续增加，回笼资金需求继续增强，本周基差及一口价较高的棉商棉企大多下调价格，棉花现货点价销售基差继续有所走弱。本周纯棉纱市场继续维持上周走势，气流纺棉纱继续维持较好成交气氛，价格上周上涨后本周持稳为主，局部继续上调价格。常规环锭纺棉纱中32支走货略好于40支，整体行情偏淡，价格持稳为主，高支纯棉纱在各品种中表现最差，价格持稳。本周纺企开机持稳为主，变化不大。库存方面由于偏低支近期走货较好，纺企库存继续下滑。全棉坯布市场行情整体变化不大，局部销售持续。由于6月上海将陆续解除封控，家纺及外销订单有需求好转的预期，因此下游贸易商采购备货为主，但采购量谨慎，织厂库存维持下降，库存仍维持高位，整体开机率维持在五成左右，棉纱意愿不强，仍维持随用随买的采购节奏。