好消息！银行理财破净风波将止，收益企稳回升

　　银行间质押式回购成交量上升，日均成交量由此前一周的5.21万亿元上升至5.86万亿元。不过，短期内尚无需对债市加杠杆过度担忧。光大证券首席固定分析师张旭对证券时报·券商中国表示，资金利率适度波动是市场定价功能正常的体现，回购成交量的此起彼伏也是市场机制发挥作用的体现，尊重客观规律、顺其自然即可，无需过度担忧。

　　全部38709只存续产品中有32820只产品披露2022年以来的净值，占比84.79％。其中账面净值低于1的“破净”产品共计1965只，占比5.1％。相比3月中旬2427只和7.6％的占比均已经出现下降。

　　固收+产品破净只数有853只，同时因为存量只数较多，所以占比只有4.1％。相比3月中旬1194的破净只数和6.7％的占比均有明显下降。

　　一大行理财子公司投资经理对证券时报·券商中国表示，近期理财产品业绩表现不俗，理财客户赎回产品的情况也大为缓解。这主要得益于短端债券从3月中旬以来的不断上涨。这一方面是因为随着经济下行压力加大，市场预期会有更多宽松政策出台，推动债券收益率下行，另一方面则是由于经历了年初债券价格明显下跌后，现在债券的配置价值凸显，债券配置需求的增长带动价格上涨。

　　从债券久期看，短期限的债券价格涨幅更为明显。张旭表示，近期的流动性红利惠及较多短期券种，如当前一年期AAA+级同业存单和短期融资券的收益率分别为2.39％和2.44％，分别3月末低19个基点和22个基点，从而也带动理财产品等固收类资管产品收益率的回升。

　　鹏扬基金混合投资部副总经理李沁也对表示，目前基本面数据、疫情、政策与国际政治形势复杂多变，对债市多空交织。以10年期国债收益率来看，当前其2.82％左右的利率水平处于合理区间内。在债市基准利率持稳的同时，债市各品种和期限也出现分化的情况：利率债方面，短端收益率在资金面宽松和短债配置需求上升的带动下进一步下行，其余期限均有不同幅度上行，10年期国债接近3月上旬的利率高点，曲线走陡。信用债方面，信用债收益率走势分化，短端信用债收益率多数下行，中长端小幅上行，调整力度均不及利率债。

　　展望下阶段不同类型金融资产的走势，李沁认为，当前市场环境下，投资者需耐心观察地产政策的出台情况和经济金融企稳的领先指标，如果得到确认，在风险偏好允许的条件下也可以适度加大权益类资产的配置。不过，考虑到中长期来看中国经济仍在积极融入“高质量发展”的新格局，债券市场利率长期趋势仍是下行格局，如果因为阶段性逆周期刺激或金融市场风险偏好上升等因素冲击，导致10年期国债收益率中枢上行到3％以上，债券市场也会出现长线的配置机会，给投资者提供加大力度配置固收类资产的机会。