港股各大机构最新研报（2022516）

　　   大和发布研究报告称，重申海尔智家(26.35 -0.35 -1.31%)(06690)“买入”评级，仍为行业首选，目标价由31.8港元降至31.7港元，以反映汇率影响。

　　   报告中称，公司管理层透露其渠道库存仍处于正常水平之上，因此4月内地收入同比增长6%-7%，环比放缓4-5个百分点。生产方面，内地66家工厂仍运作正常，展望未来，预计白色家电尤其是冰箱和洗衣机的需求保持弹性，另4月份海外业务收入同比增长7%-8%，并展望今年海外业务毛利率相对持平，预计主要市场如美国、欧洲及澳洲的需求将保持稳定。

　　   报告中称，公司在电话会议上表示，虽然其零售子公司继续面临压力，但制造业务进展良好，订单和利用率都十分稳固。管理层表示，今年下半年的订单谈判已经基本完成，虽然近期有所波动，但下半年订单前景仍然保持不变，制造业务的毛利率目标维持在18%以上，此外也提到了在越南招聘工人困难。

　　小摩发布研究报告称，予再鼎医药-SB(26 4.05 18.45%)(33.55 0.00 0.00%)(09688)“增持”评级，定位颇具吸引力，产品管道风险或较低，其他业务发展具潜力，预期中国的行业监管及改革具有长期的推动作用，根据估值变化及营运开支预测等，目标价由105.9港元下调至90港元。另基于首季业绩表现，将今明两年经调整每股亏损预测由6.87/3.88美元调整为亏损3.55/1.1美元。

　　   麦格理发布研究报告称，维持中芯国际(15.64 -0.34 -2.13%)(00981)“跑赢大市”评级，由于成本结构、产能时机和价格上涨的小幅变化，调整2022-24年净收入预测，变幅介于-2%至+2%，目标价由45.91港元下调34.8%至29.94港元，相当于16倍的2023年预测市盈率。由于科技行业评级更广泛地被下调，相信中芯估值短期可能会受压。

　　   报告中称，公司首季销售按季增16.6%至18.42亿美元，符合预期，而平均售价增长9%，出货量增长7%。由于定价较强及因延迟维护等，毛利率高于指引。另较高的销售额及更好的毛利被较低的非经营收益及补助所抵销，净利润为4.47亿美元，略低于该行预期的4.51亿美元。

　　   瑞信认为，集团预期第二季销售额按季增长1%-3%至介于18.6亿-19亿美元，低于该行之前预期19.8亿美元，但与市场预期18.7亿美元一致。另由于维护时间转到第二季及厂房利用率下降，公司毛利率指引为37%-39%。

　　   报告提到，该行考虑到乳制品销量稳步增长，原奶品质和结构持续升级，奶牛养殖行业盈利模式脱离强周期行业，偏向消费行业，参考可比公司估值，予2022年8倍市盈率估值。此外，公司计划2025年实现奶牛存栏数增长至50万头，年产鲜奶达到360万吨目标。考虑到并表因素，预计2022年原料奶产量超210万吨，公斤奶平均售价与2021年基本持平，饲料业务实现近10亿收入，2023-24年增速回归平稳。