三柏硕实控人间接控股71% 海外收入占比逾九成面

　　三柏硕拥有103项专利，包括6项发明专利、71项实用新型、26项外观设计，其中，三柏硕的实用新型专利较多，但含金量高的发明专利数量偏少。

　　“在2018年，公司研发费用率与同行业可比公司接近。2019年及2021年上半年，公司研发费用占营业收入的比例低于同行业可比公司，主要是可比公司英派斯积极推进大健康智慧健身管理平台大数据中心等项目，导致其委托开发费大幅增加，拉高了同行业平均水平。另外，公司营收增速较快，导致研发费用比例有所下降。”三柏硕解释称。

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　　募资近八成用于“基建”

　　为了解决依赖代工的问题，三柏硕在2020年并购思凯沃克，投资总额为1300万美元。

　　招股书指出，思凯沃克拥有蹦床行业知名的“SKYWALKERTRAMPOLINES”商标及专业的研发团队，拥有对北美主要零售商的广泛销售渠道，在北美市场具有较大的影响力。收购思凯沃克后，公司的境外销售能力将显著增强，自主品牌布局将得以完善。

　　受益于此，报告期内，自有品牌业务销售收入从为243.3万元、281.5万元增加到3.68亿元和2.4亿元，占比从0.42％增加到34.2％。

　　同样受其影响，收购思凯沃克后，公司的资产负债率升至64％，而同行均值为28.46％。

　　资产负债率大幅上升的同时，公司开始准备上市募资。招股书显示，三柏硕此次拟募集资金10.63亿元，其中6374.25万元用于蹦床生产线亿元用于休闲运动及康养器材生产基地项目，6606.16万元用于营销网络及品牌推广建设项目，8209万元用于研发中心项目以及1亿元用于补充流动资金。

　　由此可见，募投资金的七成以上准备投入生产基地项目，而大额固定资产投入又必然带来后续的资产折旧摊销等支出，对公司本就不高的利润率造成影响。反而是能够提升毛利率的自主品牌升级项目并没有放在重点位置，尽管招股书表示，公司仍面临市场开拓及国内自有品牌推广风险。

　　报告期内，公司国内自有品牌收入分别为243.31万元、281.47万元、415.39万元和167.3万元；2020年和2021年上半年，三柏硕国内自有品牌业务收入占自有品牌收入的比例仅为1.13％和0.7％。

　　此外，截止2021年6月末，三柏硕货币资金达到3.27亿元，足以覆盖同期的1.47亿元短期借款，但仍募资1亿元用于补充流动资金。

　　公司对此解释称：“为保证公司有充足的生产经营周转资金，公司主要采用银行贷款方式进行融资，从而使得公司在2021年6月末借款余额较高；公司补充流动资金的必要性，主要是由于业务发展需要充足的流动资金的支持；降低银行借款，减少财务费用；流动资金可优化资本结构，增强抵抗风险能力。”

　　值得一提的是，三柏硕招股书部分数据与官方披露不一致。如社保缴纳人数，招股书显示，2018至2020年该指标分别为753人、744人和1044人；据国家企业信用信息公示系统，公司社保缴纳人数分别为292人、322人和631人。

　　“公司按照国家和地方的有关规定为员工缴纳了社保，根据公司及其境内子公司所在地社会保险主管部门分别出具的证明，公司未发生社会保险违法情况；住房公积金缴存状态正常，未因住房公积金缴存违法违规受到行政处罚。”三柏硕方面告诉《投资者网》。