Mysteel解读：金三银四旺季不旺 棉价上涨阻力仍强

　　全国3128皮棉均价为22850元/吨，环比下跌288元/吨，跌幅1.24％。

　　棉花商业总库存431.99万吨，环比减少1.97％，同比增加16.75％，全国棉花商业库存高于同期水平。从贸易商和轧花厂的销售情况来看，整体进度慢于同期，一方面是由于2021/22年度棉花加工成本高企，支撑棉价处于历史高位，另一方面是下游纺服订单持续不佳，价格向下传导不畅，导致商业库存消化缓慢。

　　全国主要地区纺企纱线％。

　　全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺纺纱利润为-804元/吨。在库存增加和利润不佳的双重影响下，部分企业降低开机率以缓解库存和资金压力，也有不少的小型纺织厂关停以减轻亏损，纺织行业旺季难旺。

　　综上，商业库存去库存进度慢于同期，且新年度播种进展顺利，从供应端来看短期供应表现宽松；下游企业后续订单跟进乏力，且物流发运仍受限，库存和资金压力颇大，从需求端来看短期需求仍将疲软，棉花基本面积弱格局难有改善，但在棉花加工成本支撑下，棉价难以大幅回落，重点关注外盘情况和宏观消息。