中信证券：4月或5月的LPR利率有一定可能会跟随调

　　中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。另根据《财新》报道，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个基点左右。对此，我们点评如下：

　　国常会指出“要抓紧落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，坚定信心，咬定目标不放松”。如果要完成5.5％左右的增长目标，需要政策举措要靠前发力、适时加力。

　　市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。根据央行2021年三季度货政报告，2021年9月新发生定期存款加权平均利率比改革前下降28BPS，活期存款加权平均利率持平。考虑到活期存款占比约为50％，2021年6月存款利率改革约使全部的平均利率下降14BPS。本次存款利率调整的幅度为10BPS，范围限于中小银行，且并非强制，因此预计存款利率下调效果弱于2021年6月。

　　而降准正式实施在4月的LPR报价之后，是4月25日，且存款利率调整也需要时间。若LPR报价下调，可能在4月，也有可能在5月落地。但不管LPR是否会调整，我们认为降准和存款利率下调都有利于实体企业实际融资成本的下降，在一定程度上可以改善企业融资需求的问题。