原油市场今日分析：欧洲禁俄油为油价提供支撑

　　  鲍威尔支持加息前置，称5月份会议将讨论加息50基点，鲍威尔表示，美联储将加息，并迅速转向更为中性的政策，然后在适当的情况下采取紧缩政策。如果时机合适，加息前置策略有一定益处。5月份会议上将对加息50基点进行讨论，美联储致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平。

　　  美财长∶欧盟对俄能源禁令可能弊大于利，美国财政部长耶伦表示，欧盟必须结束对俄罗斯石油、天然气和煤炭进口的依赖，但是目前全面禁令可能无法对俄罗斯经济造成损害，还会使欧洲能源价格上涨，提高全球油价，对欧洲和世界其他地区产生破坏性影响。

　　  乌克兰总统泽连斯基表示，准备好与俄罗斯总统普京进行会见，但会见前俄罗斯需结束作战行动，并提出会见地点和时间。俄罗斯总统普京下令取消强攻亚速钢铁厂，但需要封锁工业区，要让一只苍蝇都飞不过去。

　　  欧盟原油市场占俄罗斯出口总量的近一半，禁令的对俄打击力度不言而喻。但是，细节决定成败，禁令的实际作用或难如预期。德国表示将在夏季之前将俄罗斯的原油进口量减半，并在年底前终止进口。

　　  虽然对俄罗斯来说，要找到欧洲这一庞大市场的替代品并不容易，而且可能需要降价出售，但却也为俄罗斯赢得了探索市场的时间。原油是俄罗斯的主要收入之一，禁运天然气才是对俄罗斯的真正打击手段，但目前少有人讨论。

　　  我们即将面临原油供应布局的大洗牌，这从理论上来说是可行的，但实际操作更为复杂，而且并非所有的布局都能重新规划。我们预计俄原油产量会减少150-200万桶/日，年底的原油价格达到120-130美元/桶。

　　  最为悲观的预期是，欧洲拒绝来自俄罗斯的原油进口，俄罗斯减产380万桶/日，可能会导致原油价格飙升至180美元/桶，随后由于需求的下降，油价再度滑坡。但现在看来，很难出现这种情况。

　　  更为乐观的预期是，欧洲拒绝的俄产原油被其他能源短缺的国家低价抢购，那减产量可能只有100万桶/日，油价将在6月份跌至100美元以下，并于年底跌至60美元。现在情况与该预期相近，即便没有制裁，一些贸易商和银行已经在回避俄罗斯的原油。

　　  上述情况中油价预期差距很大，这反映了俄罗斯原油产量的高度不确定性。总而言之，只要俄罗斯原油能找到买家，那俄供应就不会退出市场，而一旦俄罗斯放弃，那就是油价飙升、俄罗斯面临严重经济问题的时候。

　　  根据我们的分析，自1985年起，当石油支出超过全球GDP的4.7%时，石油需求和价格走势将出现逆转。相比4月19日WTI现货价102.53美元和市场普遍预期的长期正常价76 美元，2022年WTI平均价升至125美元将使石油支出达到4.7%的关口。这表明在需求受损之前，油价还有上涨空间。