文山电力2021年净利润1575.79万元 拟注入南网优质

　　发改委发布《国家发展改革委关于进一步完善抽水蓄能电站价格形成机制的意见》。分析普遍认为，633号文明确了抽蓄电站容量电费向终端用户电价的疏导机制，有望实现电量电价的盈利贡献大幅增厚，从而打开抽蓄资产的盈利空间。此后，12月1日广东省批复同意执行《广东省电网企业代理购电实施方案》落实上述意见，将储能费用首次纳入电价，明确抽水蓄能成本由使用者付费，对双调公司抽蓄业务构成实质性利好。

　　置入资产提前布局新型储能，打造优质储能平台

　　除抽水蓄能外，以电化学储能为主的新型储能技术具备毫秒级快速响应和双向调节的优势，不受地理条件限制且建设周期短，成为储能行业下一个重点推进建设的领域。今年1月，国家发展改革委、国家能源局近日联合印发了《“十四五”新型储能发展实施方案》，进一步明确了“十四五”期间新型储能规模化、产业化、市场化发展的总体部署。

　　双调公司在新型储能领域起步较早，早在 2010 年就建成投产国内首座兆瓦级调峰调频锂离子电池储能站———深圳宝清电池储能站，目前已投运 10MW。依托于该项目，双调公司牵头开展大量电池储能规模化应用研究，形成了一批国际级、国家级和行业级管理技术标准，为电池储能规模化应用奠定了基础。

　　根据南网公司规划，十四五期间将投产 2000 万千瓦新型储能，兴业证券预计，假设其中20%为电网侧项目，则十四五期间预计将投产 4GW。由于南网在《关于避免同业竞争的承诺函》中明确定位双调公司为旗下唯一的抽蓄和电网侧独立储能运营主体，电网侧独立储能运营业务预计将为双调公司带来新的业绩增长点。

　　兴业证券分析师指出，伴随着新能源发电在电力系统中的占比提升，抽蓄储能等灵活性资源的需求也将大幅增长，且政策的支持态度明确，双调公司有望保持 10 年以上的高增速。同时受益于电力市场化的推进，双调公司资产盈利能力有望大幅提升。此外，抽蓄业务具有资本金 IRR 6.5%的容量电价收益作为保底，经营风险也相对较低。作为稀缺性的抽蓄储能运营资产，双调公司未来发展前景持续向好。