2021年11月10日期货交易每日必读：商品周期拐点，

　　  为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。

　　  评：短期内该工具恐难以带来可观的增量资金。对于市场而言，该工具的推出短期内不会对基础货币产生显著影响，但提振了市场情绪。

　　  受益于OPEC+产油国维持原先的增产节奏，供应显著回升的预期暂时落空，同时沙特上调12月份官方石油售价，鼓舞国际油市看涨热情。在短期积极因素推动下，国内外原油期货价格连续反弹。虽然短期宏观面和油市供应端出现偏乐观因素，但美国原油产量或稳步上涨、美国释放战略储备原油库存的意愿正在上升、美伊谈判开始被市场寄予更多的乐观预期等潜在利空也在酝酿之中。

　　  评：近期原油市场多因素交织影，主产国OPCEC+维持原有增产计划，而美国方面存在供应回暖预期，盘面价格宽幅震荡，建议企稳后入场，目前观望为主。

　　  45港铁矿石库存总量近1.5亿吨，环比上周一继续累库。未来两个月，主流矿山赶发运进度，海外铁矿石需求下降，11-12月铁矿石日均到港量预计维持308万吨左右水平。需求端，随着秋冬采暖季限产执行以及冬奥会限产的落定，预计未来两月铁水产量日均209万吨。

　　  评：整体来看，目前铁矿石港口库存处于高位，且未来有进一步累库趋势，对价格造成的压力较大。在粗钢压减和限产下铁矿石需求整体偏弱，呈现供过于求的局面，建议空单入场，压力关注600-620。

　　  近几月母猪产能的下跌是因为淘汰低效率母猪，而高效率母猪尚未淘汰。从屠宰量来看，往年9-10屠宰量逐渐上升，今年在存栏较高情况下预计屠宰量将进一步走高。现货价格方面，三元生猪价格小幅上涨，较为稳定。

　　  评：整体来看，目前能繁母猪存栏量不低，预计后续生猪存栏仍然处于高位，随着屠宰量的增加，猪肉供应宽松局面不改，但冬季需求旺盛提振消费，猪价可能出现超跌反弹。

　　  上周PVC生产企业开工率在73.13%，环比下降1.77%，同比减少2.27%，市场供应有所减少。PVC下游制品企业开工变化不大，多维持原有开工，仅个别企业按照自身订单情况微调。截至11月7日，国内PVC社会库存在15.38万吨，环比减少5.06%，同比增加2.60%。

　　  评：PVC上下游开工维稳，库存量变化不大，近期PVC成本端煤炭和原油价格偏震荡，处在多空博弈阶段，走势不明确，预计PVC盘面震荡为主，关注压力9300-9400，支撑7900-8000。

　　  河南骏化纯碱装置开车时间计划延迟至11月10日之后。受限电影响，安徽红四方纯碱装置有所减量，当前开工7—8成。青海盐湖纯碱装置开工恢复至6成左右。纯碱总产量较上周有小幅增加，周度厂库库存延续涨势。近期下游市场仍以刚需补库为主，需求暂稳。

　　  评：目前纯碱基本面偏弱，限电放松下产量有所增加，供应紧张局面缓解，而需求变化不大，整体来看纯碱走势不明朗，偏震荡，关注支撑2350-2400，压力2800-2850。

　　  波动原因：减产叠加种植成本上升。

　　  近期新疆主产区大雪对红枣产量影响不大，在减产下红枣供应偏紧确定，现货价格走高，但后续随着新季红枣下树数量的增多，红枣价格可能出现回调。

　　  操作建议：目前盘面宽幅震荡为主。

　　  波动原因：中煤集团再次全面下调港口坑口煤价。

　　  中煤集团此次下调坑口煤价刺激动力煤价格进一步下跌，自10月19日以来，动力煤期货价格下挫超55%，后续保供稳价政策明确，预计动力煤弱势运行。

　　  波动原因：甜菜糖减产，甘蔗糖生产速度放缓。

　　  预估甜菜糖减产20%附近，加之甘蔗糖开榨延迟，新糖上量进度放缓。另外进口糖成本与国内糖价仍处于倒挂状态，9月份中国进口同比环比增加，21/22榨季相对于上榨季产量同比减少45万吨。

　　  菜油方面，商务部对外贸易司最新数据显示：10月16日-31日中国菜籽油进口实际装船5.29万吨，同比下降 57.37%；本月进口预报装船 8.58万吨，同比下降59.91%；下月进口预报装船 2.55万吨，同比下降 88.56%。菜籽油进口大幅减少，供应趋紧支撑菜油价格。

　　  沙特11 月CP 价格环比上涨对进口成本仍有支撑，但目前国内LPG 下游PDH 和烷基化行业利润缩减。近期国内受疫情影响，汽油需求下降带动调油需求走弱。山东地区醚后碳四价格止跌企稳，LPG 基差持续走强。

　　  近阶段主产区厂家陆续复产增产，整体供应陆续恢复，周度开工率及产量均持续回暖。硅铁现货报价延续下调，逐步向成本回归。钢厂招标陆续开始，但整体市场询单和成交不及预期。近阶段硅铁期现市场表现均较弱势，预计下方仍有调整空间。