碧桂园上半年业绩报显示

　　在城镇化的过程中，它们抓住了一二线城市以下的需求从而实现跨越式的成长。有人贬低它们，称之为“消费降级”，但它们又在致力于三四五六线城市的消费升级。

　　在中国城市巨大落差产生的市场代沟中，它们迎来了蓬勃发展的“商机”；在城镇化的宏伟蓝图之下产生的行业空白之中，它们成长为行业的巨头。

　　但是，碧桂园成长为“宇宙房企”后，也会有烦恼。

　　扛起“农村包围城市”的大旗，碧桂园的脚步已经遍布1408个县、镇、区，碧桂园吼出了一股“销售万亿”的豪情壮志。

　　2021年上半年，地产行业调控持续发力，“宇宙房企”碧桂园的业绩情况备受。

　　碧桂园上半年业绩报显示，截至6月30日，碧桂园实现权益合同销售金额约3030.9亿元，同比增长13.5%；权益合同销售面积约3451万平方米，同比增长8%，销售业绩的稳定增长让碧桂园保持住了龙头企业风范。

　　然而，光鲜的销售业绩背后，碧桂园的盈利能力正在面临巨大考验。

　　持续下降的毛利率和净利率

　　2020年疫情“黑天鹅”袭来，作为“宇宙房企”的碧桂园首当其冲，业绩受到很大影响，并如实反应在2020年年报数据上。

　　2020年财报显示，期内碧桂园营业收入4629亿元，同比下降4.74%；归母净利润350.2亿元，同比下降11.45%；毛利1009亿元，同比下降20.32%；毛利率21.80%，同比下降16.35%；净利率11.69%，同比下降7.17%。

　　2021年，初步摆脱疫情影响，碧桂园似乎迅速恢复了元气，多项业绩指标增速转正，交出了一份回暖的成绩单。

　　2021年中报显示，期内碧桂园营业收入2349.3亿元，同比增长27.20%；归母净利润约149.96亿元，同比增长6.11%；毛利462.8亿元，同比增长3.11%；毛利率19.70%，同比下降18.82%；净利率9.54%，同比下降19.50%。

　　虽然“黑天鹅”影响已经逐步过去，但碧桂园上半年的毛利率和净利率增速并未转正，仍为负值。

　　实际上，自2018年以来，碧桂园的毛利率和净利率就呈现下降趋势。

　　这也说明，碧桂园盈利能力的下滑，不仅是受到疫情的影响。

　　8月24日召开的中期业绩会上，有人就碧桂园毛利率下行的问题进行提问。

　　面对追问，碧桂园常务副总裁程光煜回答称，有信心在后面一段时间逐步改善销售端和收入端的毛利水平。

　　作为龙头房企，碧桂园的土地储备规模极为庞大，拿地力度也在逐渐增强。

　　从总量上看，上半年碧桂园在中国内地已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元，权益可售资源合计约2.2万亿元。

　　从分布上看，碧桂园业务已覆盖中国31个省份、296个地级行政区、1408个区县，项目总数达3127个，业务覆盖面非常广。

　　今年上半年，碧桂园仍保持强劲的拿地力度，共获取219幅土地，权益总代价约884亿元。

　　按面积计算，公司通过多元化拿地策略获取土地的占比约为 51%，对应货地比高达4倍。在首批集中供地中，碧桂园共获取土地14幅，共计权益代价171亿元，总体溢价率为7%。

　　从今年上半年的拿地分布可以看到，碧桂园在一线城市拿地的权益面积占比仅为3%，权益金额占比16%；在二线城市拿地的权益面积占比为13%，权益金额占比22%；在三四线城市拿地的权益面积占比高达84%，权益金额占比达62%。

　　事实上，在碧桂园的蓝图中，中小城市一直是其战略重点。截止2021年6月30日，碧桂园布局在三四线亿元，占已获取权益可售资源约51.5%。

　　但是，随着棚改政策步入尾声，在房住不炒的基调下，三四线城市楼市遇冷。相比活跃在一二线城市的房企而言，重仓布局三四五城市和县城的碧桂园面临更大的风险，在去化周期和开发利润上看，对其盈利能力也是一种考验。

　　从融资成本来看，今年上半年碧桂园的融资成本5.39%，较2020年底下降17个基点。

　　从其早期的发债公告来看，今年以来，碧桂园所发行的票据成本均处于低位，其今年发行的境外票据融资成本最高为3.33%。

　　此外，碧桂园今年还赎回了两笔于2022、2023年到期、利率为4.750%至7.125%的美元债，通过债务置换的方式来缓解融资压力、降低融资成本。

　　在财务管控方面，2021上半年碧桂园总借贷余额下降至3242.4亿元，其中一年以内有息负债占比下降至27%；期末净负债率49.7%，连续多年保持低于70%；期末现金余额约人民币1862.4亿元，现金短债比2.1倍，具备短期偿债能力。

　　但是，碧桂园剔除预收款后的资产负债率为78.5%，高于“三条红线”标准规定，踩中一条红线，处于黄档水平。

　　对此，碧桂园管理层在业绩会上回应将在2023年中期之前实现全面由黄转绿。

　　按照监管要求，到2023年6月底，12家试点房企的“三道红线年底所有房企实现达标。碧桂园将“三条红线”达标日期与监管最后期限保持一致，也在一定程度说明龙头企业“降负”的难度。

　　插上翅膀的老虎能飞起来吗

　　除地产主业之外，近年来，碧桂园还在机器人、现代农业、餐饮、新零售等业务领域相继布局，促使集团业务多元化发展。

　　7月9日，碧桂园掌舵人杨国强在集团管理会议上强调，“要全力以赴做好机器人建房的试点工程。从明年开始，我们全部用机器人建房子。”

　　据了解，碧桂园于2018年成立了全资子公司博智林，聚焦建筑机器人及智能施工设备的研发应用，并建立以BIM数字化技术为基础的建筑产业互联网平台，打造覆盖建筑工程全生命周期的智能建造全系统解决方案。

　　中报显示，博智林聚焦保障施工安全、提升施工质量及效率，在研覆盖施工大部分流程的建筑机器人及智能产品46款，其中18款投入商业化应用，28款进入工程测。

　　截止报告期末，博智林建筑机器人签约累计近500台，交付近300台，覆盖14个省份，近70个项目，超百万平方米。

　　有人戏称，泥瓦匠出身杨国强要革“泥瓦匠”的命。

　　对于碧桂园力推机器人建房的原因，外界分析，一是劳动力成本的上升，二是国家“智”造的战略驱动，三则是碧桂园自身项目建造时频发的安全事故。

　　据一市财经不完全梳理，自2018年以来，碧桂园发生多起安全事故。

　　2018年7月26日，安徽省六安市金安区碧桂园城市之光一标段工地，发生板房坍塌事故，造成6人死亡、2人重伤。

　　2019年4月29日，湖南省常德市安乡县碧桂园一期项目发生物体打击事故，造成1人死亡。

　　2020年3月23日，安徽阜阳市颍上县碧桂园天誉二标段10#楼项目，1名脚手架班组工人在进行脚手架拆除作业时，不慎从26层坠落至地面死亡。

　　2020年5月16日，广西玉林市碧桂园凤凰城建设工地发生电梯坠落事故，造成6人死亡。

　　2020年5月19日，福建省福清市的碧桂园华榕世纪城二期工地发生1起高坠事故，造成1人死亡。

　　2021年6月1日，江苏省住房和城乡建设厅发布通报称，2021年5月26日，句容市碧桂园大学印象（二期）局部地块工程工地，发生一起高处坠落生产安全事故，致1人死亡。

　　杨国强曾说；“未来20年，50%的工作会被机器人取代，如果我们利用机器人，利用SSGF，建筑工地的伤亡就会大大降低。”

　　如此看来，碧桂园的机器人建房战略的确很有必要。

　　此外，中报还提到碧桂园在餐饮机器人、现代筑美、现代农业等方面的布局。

　　在这次业绩会上，有媒体询问机器人何时才能带来盈利。对此，碧桂园总裁莫斌回应称，“预计明年建筑机器人和千玺机器人餐厅将会实现盈利”。

　　莫斌曾说：“假设碧桂园的主营业务地产是老虎，那么新业务就是翅膀，老虎插上翅膀，新业务会给主营业务带来更大价值”。

　　不同于管理曾对其多元化布局的强大信心，外界对碧桂园多元化业务盈利能力仍持观望态度，是否真如莫斌所说能为主营业务插上翅膀，一切有待时间的检验。