分别减少 和 个百分点

　　类别：策略 机构：国信证券股份有限公司 研究员：燕翔/朱成成/许茹纯 日期：2021-08-17

　　综合来看，北上资金7 月流入略有放缓，但已连续10 个月持续净流入。从持股市值的板块分布上看，7 月陆股通持股市值在主板、创业板均有所下降。从陆股通持仓占比的变化角度来看，7 月份主板占比继续下降，创业板占比持续上升。从外资定价权看，7 月份家电行业、休闲服务、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A 股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，7月份外资加仓电气设备、有色金属和电子等行业，减仓食品饮料、银行和医药生物等行业。集中度上看，7 月份陆股通持仓行业、个股集中度均小幅下降。

　　虽然7 月份在一系列事件催化的影响下，外资流入流出波动放大，但我们认为目前A 股市场在盈利好、估值低的组合下仍然具备非常高的投资性价比。同时非常重要的一点是当前外资对A 股配置比例依然处于明显的低配状态，因此我们认为长期来看外资持续净流入依然大有空间。

　　具体来看，7 月份外资持仓变化主要存在以下特征：

　　第一，北上资金7 月流入略有放缓，但已连续10 个月持续净流入。截至7 月31 日，陆股通当月累计净流入107.6 亿元，其中沪股通当月累计净流出44.5亿元，深股通当月累计净流入152.1 亿元。7 月份陆股通持股市值占全部A 股流通市值比例环比小幅回落。

　　第二，从持股市值的板块分布上看，7 月陆股通持股市值在主板、创业板均有所下降，相较于6 月而言，创业板持股市值的环比增速由正转负。具体而言，截至7 月31 日，主板持股市值为19930 亿元，环比下降8.3%；创业板持股市值 4180 亿元，环比下降2.7%。从陆股通持仓占比的变化角度来看，7 月份主板占比继续下降，创业板占比持续上升。截至7 月31 日，陆股通持股总市值中，主板持股市值占82.7%，较上月下降0.8%；创业板持股市值占17.3%，较上月上升0.8%。

　　第三，从持仓占比的变化角度看，7 月份外资加仓电气设备、有色金属和电子等行业，减仓食品饮料、银行和医药生物等行业。从持仓占比的变化角度来看，外资对于电气设备、有色金属和电子等行业进行了加仓，分别增加1.60、0.93和0.62 个百分点；对于食品饮料、银行和医药生物等行业进行了减仓，分别减少1.80、0.87 和0.74 个百分点。

　　第四，行业、个股集中度均小幅下降。行业集中度方面，与上月相比，7 月份陆股通持仓CR3、CR6 和CR10 均小幅回落。具体来看，截至7 月31 日，陆股通持仓CR3、CR6 和CR10 分别为36.6%、57.7%和76.5%，较上月分别回落0.94%、1.29%和0.42%。个股集中度方面，7 月份陆股通持仓前五、前十、前二十、前五十个股集中度小幅下降。具体来看，7 月份个股 CR5、CR10、CR20 和CR50 分别为17.8%、27.5%、38.8%和56.2%，较上月分别下降了1.5、2.1、2.5、1.8 个百分点。

　　第五，7 月份陆股通前二十大重仓股持仓市值下降居多，其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位。其中2 只股票持仓市值排名环比上升，4 只股票持仓市值排名环比下降。