可能会被要求暂停在中国新用户注册

　　风雨飘摇的中概股，又迎来一位“勇士”！

　　7月14日，见知教育向SEC递交首份招股书，计划以发行美国存托股票（ADS）的形式赴美上市，但尚未确定上市场所及股票代码，暂定募资规模为5000万美元，尚乘国际、路通资本为此次IPO联合承销商。

　　此次见知教育IPO募集的资金主要用于开发和制作新教育内容并从第三方购买教育内容；产品开发和技术支出；销售、营收与客户服务；潜在收购和战略投资；以及用作营运资金和一般企业用途。

　　3年内，这个员工数不及百人的见知教育第五次寻求上市。此前，见知教育曾四度尝试赴港上市，却均以失败告终。此次递表后不久，“双减”政策落地，见知教育的未来再度扑朔迷离。而此次其欲赴美上市，能否成功呢？

　　公开资料显示，见知教育成立于2011年，是一家针对中国大学生及年轻专才提供专业教育内容市场的教育内容服务供应商。

　　公司客户主要是国内高等教育院校，尤其是二批、三批院校以及职业教育机构。追溯其发展史，成立之初一开始主要受众群体是高等院校，随后，开始提供教育内容产品和IT服务，品牌造势后，战略方向开始向个人提供产品服务。

　　截至2021年第一季度，见知教育的教育内容包含25000多个在线%都是见知教育自主研发的，覆盖创业指导课程、专业技能培训课程、技能提升课程和专业认证测评。

　　主营业务方面，见知教育的收入主要来源于两方面，一是教育内容服务，二是IT相关解决方案服务。

　　近2年，见知教育的营业收入增幅大幅变缓。2019年至2020年，见知教育的营业收入分别为3.59亿元、4.05亿元，同比增幅分别为47.74%、12.81%；净利润分别为0.84亿元、0.87亿元。

　　见知教育的收入来源主要为教育内容服务和其他服务、IT相关解决方案服务，且该公司较为依赖教育内容服务和其他服务。2020年，教育内容服务和其他服务、IT相关解决方案服务的收入分别为3.09亿元、0.96亿元，占总收入的比值分别为76.30%、23.70%。

　　此外，据招股书披露数据，见知教育2021年一季度销售和营销费用为265.3万元，比2020年同期的118.3万元大增124.3.%，营销费用增长速度飞快。

　　再看研发费用支出方面，见知教育2021年一季度研发费用388.7万元，同比2020年同期的177.8万元增长118.6%。截至2021年3月31日，见知教育共拥有99名全职员工，其中技术产品研发人员占比58%，为57人。
见知教育在研发费用的高投入是值得肯定的。通过研发的高投入，提升研发能力，不断充实自己的内容库，有望提升精细化运作效率，提高客户转化率，这也将成为见知教育收入持续增长的动力。

　　据弗若斯特沙利文数据显示，2020年我国在线年我国在线教育市场规模年均复合增长率为36.8%，预计2020~2025年该增速下滑8.5个百分点至28.3%。

　　见知教育作为中国最大的在线高等教育机构职业培训服务提供商，具有较大的市场份额，稳居行业龙头，但其所处的在线教育市场增速明显放缓，后续必然对其业务开展造成一定不利影响。

　　而在当前时间节点，在美上市的中概股大多处于震荡中。 “双减”政策发布后，教育类中概股迎来震荡，多家机构股价不断跌破最低点，资本市场也开始对教育中概股保持观望。见知教育在这个风口寻求赴美上市，前景恐难预料。

　　更主要的是，作为“滴滴事件”之后向SEC递表的中国企业，见知教育或也难逃政策风险。见知教育在招股书中也申明，“公司未来可能会接受网络安全审查。在此类审查期间，可能会被要求暂停在中国新用户注册，并会导致我们的运营受到影响。”这或许也将会给见知教育本就不顺利的上市路，再添一道坎。

　　内忧外患不断，见知教育此时踏上赴美上市路，前方已是大雾重重，尽管受到市场的瞩目，但此次闯关并不容易。

　　易昇证券任何之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。