财信研究评6月PMI数据：制造业PMI重回扩张区间，

　　受国内疫情形势好转、企业复工复产加快、稳增长政策见效影响，制造业供需两端均呈疫后恢复特征，6月份制造业PMI回升0.6个百分点至50.2％，重回扩张区间。预计随着国内需求渐次恢复，未来制造业PMI大概率稳定在50％的荣枯线上方。

　　一、供需两端均恢复至扩张区间，但生产端恢复快于需求端。受疫情缓解和复工复产加快带动，6月份制造业PMI生产指数和新订单指数均延续恢复态势，但前者景气度高于后者，且需求内部呈现“中游>；；下游>；；上游”的结构性特征，经济恢复基础仍不牢固。预计未来促消费增量政策有望出台，加之前期政策进入显效期，国内需求将呈渐次恢复特征，带动制造业PMI稳定在50％上方。

　　二、中小企业为制造业PMI回升主力。6月份大型企业景气度回落0.8个百分点，但中小企业PMI均环比回升1.9个百分点，后者是制造业PMI恢复主力，原因在于汽车等前期受抑制需求的恢复对中小企业带动作用较强，以及助企纾困政策效果显现，但小型企业PMI连续14个月低于临界值，生产经营面临的困难仍大。

　　三、预计6月PPI增长5.8％左右。6月原材料购进价格指数和出厂价格指数均环比回落，但前者高于临界值，后者低于临界值，显示出中下游企业利润继续受到挤占，也表明国内终端需求整体偏弱。预计6月份PPI环比增长动能有所回落，加之去年同期基数较高，6月份PPI同比增速将延续下行态势。

　　四、疫情好转和政策见效带动服务业景气度回升，物流畅通和基建发力共同推升建筑业PMI。往后看，预计随着疫情形势向好和稳市场主体政策进一步显效，服务业景气度将继续位于扩张区间，但散发疫情将制约其回升斜率；预计建筑业PMI仍将延续“基建支撑、地产拖累”的格局，未来建筑业仍将运行在扩张区间，但高度面临制约。