能源化工：供需修复持续，纯碱重回十字路口

　　目前上海房屋租赁市场有明显回暖。不过，全国层面来看，房地产新屋开工等指标仍然维持低位，需要时间修复。不过，上周河北地区浮法玻璃价格出现松动。部分企业的现货价格较 5 月底下调 1-2 元 / 重箱，下调幅度达到了 5％ 多。 现货价格的走弱，也导致了目前浮法玻璃的生产毛利已经逼近无利可图。

　　价格表现弱势的背后，河北地区的浮法玻璃库存达到1670万重箱，处于历史同期的高位是主要的利空因素。同时，本周全国玻璃库存延续增加，库存达到7051万重箱。

　　国内光伏玻璃产量并没有受到疫情的负面影响，月度产量持续保持高水平。其中，5月公布的产量数据达到121.5万吨，较年初1月的产量101.8万吨，年内环比增速达到20％。产量的增速已经实现我们去年年底的预测增速水平。同时，由于光伏行业目前仍是国家在新能源领域的主要抓手。作为新兴领域，消费处于旺盛，月度产量的淡季特征并不明显。因此，如果光伏玻璃产量能持续保持在月均120万吨以上的水平，那么今年对于纯碱新增需求的提振有望达到41万吨左右。需要注意的是，目前各个规格的光伏玻璃销售价格今年同比增幅均在20-40％之间；表明光伏组件厂的需求较为旺盛。截止上周四，国内光伏玻璃在产产线吨。

　　近期纯碱上游工厂检修增加，上游低库存背景下，供给端的压力较小。然而，下游的玻璃端喜忧参半。浮法玻璃背负高库存进入夏季。主要产区库存压力增大导致现货价格向下松动，对于盘面的负反馈有所体现。另一方面光伏玻璃增速符合市场预期，在新增需求领域拉动对于纯碱的采购。6月纯碱期货已经完成了基差修复，目前再度回到了十字路口。多空分歧较为明显，后市宽幅震荡概率增大。