小康股份：一个三线车企的豪赌

　　在连续三个涨停板后，小康对外发布了一份“股票交易异常波动公告”。公告称，小康股价于2022年6月1日、2日和6日的连续三个交易日内，收盘价格累计涨幅达到20％。而根据上交所的规定，小康的股价大涨属于“异常波动”。

　　小康公布了5月产销量数据，小康5月实现汽车产量21444台，同比下降32.44％。单月实车销量19994台，同比下降28.49％，其中，新能源汽车销量达10452台，同比增长244.04％。 新能源汽车销量占比首度过半，达到了52.28％，这也是小康新能源汽车销量首次超越燃油车。

　　从前5个月整体来看，小康累计实现汽车产量102557台，同比下降14.90％。累计实现汽车销量99966台，同比下降10.31％，其中，新能源汽车累计销售33204台，同比增长212.33％，占总销量的33.22％。

　　显而易见，小康的增长动力在新能源，新能源的主要支撑点在赛力斯，而赛力斯的背后是问界M5车型的大卖。

　　从小康销售数据发现：赛力斯品牌5月销量达5440台，同比大增1616％，而旗下的新品 牌AITO凭借首款问界M5车型实现5006台的销量。从交付三个月来看，问界M5的累计销量达11296台。

　　这不仅实现了连续三个月的正增长，还以87天时间创下了从第1台到10000台交付周期最短的新纪录。

　　而我们所熟悉的造车新势力品牌完成这一目标，理想用了175天，蔚来用了184天，小鹏用了188天，岚图用了205天，零跑用了633天……

　　还发现，过往月销量只有几百台甚至百余台的赛力斯品牌，自打AITO品牌问界M5开始交付后，虽然挤掉了SF5车型的市场，但也扛起了赛力斯的大旗。截至5月末，问界M5销量在赛力斯品牌中的占比，已是连续第三个月超90％，同时，问界M5还直接贡献了小康新能源汽车的40％销量。

　　最后，查阅小康近两年销量发现，在2021年小康全年实现266616台的汽车销量，其中新能源汽车销量41440台，占比只有15.54％。而在2020年汽车销量273590台，新能源汽车仅20275台，占比仅有7.41％。

　　也就是说，短短一年半的时间，小康的新能源汽车销量占比就从不到10％急速攀升至50％，且总销量还处于较为明显的下降趋势。

　　这就是小康面临的一个“致命问题”：当总量在收缩，新能源销量及占比却在诡异地攀升，带来的结果就是传统车型已经被严重地边缘化。而更让人忧心的是，新能源汽车逆势崛起的背后，完全是仰仗着与华为的深度合作，而非通过自身的技术突破。

　　事实上，小康新能源造车并不晚，旗下两款量产车型SF5和SF7发布至今已经有4年时间了，若是按照金康新能源汽车成立算起至今已是第7年了，若是从旗下的纯电动商用汽车瑞驰品牌算起，小康涉足新能源已经有20年时间。

　　即便是起步早，跑得快，但小康的新能源汽车销量占比一直处在被忽略不计的尴尬境地。这或许会让管理层感到苦恼：新能源搞了这么多年，也没搞出什么成绩来，继续这样熬着也不是问题。

　　2019年1月，小康与华为举行了一场不起眼的签约仪式。双方将围绕新能源汽车领域开展合作，包括工业互联网、ICT基础设施、新能源汽车智能化、网联化等方面，华为将为小康打造智能电动汽车提供助力。

　　而此时距离赛力斯首款车型SF5的正式发布不到3个月，但距离联合造车还有近两年时间。

　　在2020年11月，华为的一则关于智能汽车业务的人事任命引起了业界的关注，业界在质疑华为造车的同时小康遭资本市场疯抢。为此，华为在11月25日公开的一份内部签发决议中再次 华为不造整车，而是聚焦ICT技术，帮助车企造好车，成为智能网联汽车的增量部件提供商。

　　正是在华为辟谣“造车”的这个月里，小康迎来自上市后的高光时刻。 从11月16日到11月24日的八个交易日里，小康走出七个涨停板，股价直接从9.82元飙升至19.86元。然而，就在华为公开辟谣的两天后，小康又走出三个涨停板。令谁都没有想到的是，在这前后不到一个月，小康市值涨幅超过150％。

　　更让人出乎意料的是，在半年后2021年4月的上海国际车展上，由华为参与的赛力斯SF5改款车型正式亮相。小康在资本市场再度遭受疯抢，股价从四月初的20元上涨到五月中的60元，并在六月底直接冲高至80元，创下历史新高。

　　很难想象，一个上市五年的三线车企，勤勤恳恳地造车卖车股价从40元跌破10元，市值一度跌至不到100亿。 而在同华为合作造车后，仅只用了不到半年时间让小康的股价重回巅峰，市值冲破1000亿大关。

　　理想丰满，现实骨感。作为赛力斯的改款试水车型SF5，因采用了由华为提供的DriveONE电驱系统、HiCar车机系统、以及SOUND车载音响等解决方案，相比于一般市面上在售的车型来看，无论是在动力、续航、性能和体验等方面都有一些较为明显的优势。

　　同时，从20-25万元的定价看，SF5车型虽然相对改款前车型便宜了不少，但对应小康的实力背景和赛力斯的品牌影响力，还是难以让人接受的，加上其在产能、渠道和车机系统的优化打磨等问题上都有着明显的不足，因而 这款曾被列入华为智选的车型，从交付算起，半年不到的时间就“被迫停产”。

　　直到2021年12月，赛力斯联合华为推出全新AITO品牌以及首款车型问界M5问世，这才替代了赛力斯SF5。同时，首款搭载HarmonyOS智能座舱的问界M5，解决了SF5所遇到的软硬件适配和车机系统优化等问题，颇受华为用户的喜爱。

　　然而，可能是前一段时间因媒体的过度炒作和市场的过高期待，在问界M5发布的2021年12月前后小康不但没受市场疯抢反而加速下跌。

　　在此之后，小康的再次逆转要等到2022年5月。

　　从乘联会数据看到，4月售价超20万的新能源车型，问界M5的销量远超蔚来ES6位居第三位，仅次于比亚迪唐和理想ONE。结合懂车帝数据发现，在5月新能源汽车销量榜单中，问界M5位居173款新能源车型的第20位，同时高过比亚迪驱逐舰05、小鹏P7、特斯拉Model3、以及蔚来ES6等明星车型。

　　再加上在5月底大湾区车展上问界M5的一夜爆火，小康在二级市场再度遭资本疯抢，从5月10日的35元拉升至6月10日71.52元，市值再度逼近千亿大关达到了972.63亿元。

　　作为民营车企的小康，没有比亚迪、吉利和长安那种财大气粗，能凭借自身实力去搞研发、做产品和推品牌；作为造车新势力的赛力斯，没有“蔚小理”这种为了资本市场的估值，放不下面子做深度的共同开发；作为一家三线的自主品牌，没学江淮、海马、东南那样“破罐子破摔”，甘愿沦为别人的代工厂。

　　从小康这20年的造车路来看，其清楚自身的研发实力有所欠缺， 一个打磨数年的金康赛力斯品牌始终不见起色，如今碰到了华为的全栈式造车供应链，小康似乎抱着大干一场的心态——毕竟“光脚的不怕穿鞋的”，成败在此一举。

　　而华为为了进入汽车供应链市场，也拿出了“千金买马骨”的诚意，帮小康打磨赛力斯。 但华为“不造车”的坚定，让人对小康的未来有不少担忧。 华为今天能帮小康造车，明天就能帮长安、长城、吉利等品牌造车。小康目前有的鸿蒙座舱和电驱系统，日后其他品牌也都会有，但其他品牌的影响力和渠道网点优势，则是小康的硬伤。

　　若华为分出一部分精力帮其他品牌造车甚至卖车，小康不但少了个帮衬，还会多个竞品。5月底刚上市的极狐阿尔法S华为HI车型，论品牌、技术和渠道均已高出问界M5一个段位了。小康在新能源造车这场“豪赌”上，未来能赢下多少筹码？我们拭目以待。