Archegos高管被逮捕 但事件凸显监管机构面临挑战

　　美国联邦政府周三上午对Archegos Capital Management高管提起欺诈和共谋指控。Archegos Capital Management基金已于2021年倒闭，这导致该公司的经纪人和其他交易员损失了100多亿美元。

　　Archegos首席执行官Bill Hwang和首席财务长Patrick Halligan周三早间被美国联邦调查局逮捕，此案突显出金融市场监管的弱点。两人的律师表示他们将做无罪辩护。这对检察官来说定罪并非易事。

　　一份公开的起诉书指控这两人犯有11项敲诈勒索和欺诈罪。起诉书称，这些人实施了一项精心策划的计划，误导提供贷款并创建合成股票掉期的主要经纪商，这些经纪商让Archegos得以隐藏对ViacomCBS、百度和腾讯音乐娱乐集团等股票进行的集中押注。在该基金购买力耗尽引发2021年3月头寸崩溃之前，这些押注总计1600亿美元。

　　纽约南区联邦检察官达米安•威廉姆斯提交的起诉书显示，包括瑞士信贷集团、摩根士丹利和野村控股在内的经纪商总共遭受了超过100亿美元的损失。威廉姆斯在早间新闻发布会上表示，股市膨胀计划的规模是历史性的，严重危及美国金融体系。

　　“谎言和通货膨胀导致了更多的通货膨胀和更多的谎言，”威廉姆斯说。它曾经转了一圈又一圈，但去年音乐停止了，泡沫破裂，价格下跌，数十亿美元几乎一夜之间蒸发了。”

　　Williams说，Archegos的雇员William Tomita和Scott Becker已经认罪，并将配合起诉。

　　Hwang的辩护律师Lawrence Lustberg在一份声明中表示，他的当事人已经完全配合政府的调查，并对FBI逮捕了这位对冲基金经理而没有让他自首表示失望。

　　Lustberg说：Hwang完全没有任何不当行为。并表示相信他的当事人将被证明无罪。针对公开市场交易的这类起诉是前所未有的，会威胁到所有投资者。”

　　哈利根的律师玛丽·穆里根也承诺要打一场。她在一份声明中说:“帕特·哈利根是无辜的，将被证明无罪。”

　　美国证券交易委员会也向曼哈顿联邦地区法院提起了类似的民事诉讼，指控archgos Capital、Hwang、Halligan、Tomita和Becker欺诈和操纵股票。

　　现年57岁的Hwang在为传奇投资者朱利安•罗伯逊工作后，于2001年创立了对冲基金公司老虎亚洲管理公司。2012年，Hwang对内幕交易刑事指控认罪，并与美国证交会就民事欺诈指控达成和解。此后，该基金继续作为Hwang及其员工的家族办公室运营。

　　SEC周三的起诉书称，Hwang和他的同事主导了几只股票的交易量，在股市开盘前和收盘前买入，以推高股价。美国证券交易委员会称，通过向Discovery的主要经纪人借款，Archegos建立了相当于Discovery 60％和ViacomCBS 50％股份的头寸。政府表示，除了archgos，没有人知道这些头寸的规模，因为该基金使用了许多不同的经纪人并对他们撒谎。

　　为了避免SEC要求投资者在持股比例接近5％时披露头寸，该基金让经纪商创建了基于证券的掉期交易，其收益和损失将与archgos股票的收益和损失保持一致。美国证券交易委员会称，杠杆、掉期和操纵交易使Archegos在几个月的时间内将其持有的资产从40亿美元增加到360亿美元以上。

　　审判会很复杂。利用掉期交易，以及通过时机恰当的大规模交易来提振股价，这些做法本身可能不足以构成操纵股价的民事或刑事案件。证券法专家表示，美国法院已经发现，仅仅为了抬高股价而购买股票是合法的。

　　专家们表示，为了赢得官司，政府必须证明，archgos的被告向交易对手撒谎，这是操纵阴谋的一部分。在刑事和民事指控中，都有这样的例子：据称，Archegos在基金持有的规模和集中程度，以及手头现金的多少方面，误导了他们的银行家。消息流量和合作证人的证词将是重要的。

　　当然Archegos的倒闭暴露出该公司在股票互换市场和家族理财室监管方面存在盲点。

　　SEC表示，这是对archgos交易惨败的回应，去年12月提出了要求披露大型掉期头寸的规定，并在2月份提出了报告卖空交易的建议。然而，即使监管机构看到了Archegos的巨额头寸，也不清楚他们是否会出手干预，以防止该公司倒闭。

　　家族理财室不需要接受大多数投资顾问要求的检查和备案。在archgos崩溃的系统性影响之后，这些规则是否会改变还有待观察。该公司银行业务的亏损导致几名银行业高管离职，并对与对冲基金客户打交道的风险管理方式进行了改革。