一季度业绩超预期，贵州茅台盘中大涨超4%，一度

　　累计预约总人次已超过1.8亿人次，结合每日投放瓶数，我们测算珍品累计投放已达27吨，虎年500ml为144吨，虎年375ml盒装8吨，茅台1935为137吨，不到一个月时间累计销售额已超过14.2亿元，在原有的渠道体系之上贡献增量。同时i茅台也正积极探索营销改革具体落地手段，比如经销商更合理的利润空间设定、更达消费互动的“虎茅专场”和“小茅好运”等活动。该机构认为，i茅台今年将重在平台有效运作和服务体系打造，后续再是期待依托线上平台的市场化定价机制推进。

　　当前在疫情影响、需求低迷等诸多不利因素之下，茅台以振奋人心的业绩报表，不仅显示出超强的品牌实力，更展现出中流砥柱的担当。同时i茅台一季度末才开始试运行，市场化带来的潜力才刚刚显现，中长线量价提升的潜力更是充足，维持公司22-24年EPS预测50.2、58.9和68.4元，全年盈利预测达成更加可靠，更值得确定性溢价，维持目标价2600元，重申“强推”评级。

　　招商证券表示，年初以来，公司在面临疫情冲击、经济承压的背景下，主动作为，攻坚克难，依然顺利实现了开门红，品牌优势持续扩大，经营韧性再度凸显。当下外部环境存在诸多不确定性，茅台仍是逆势提速，盈利高确定性的稀缺标的。未来2年公司营销改革动作持续落地、飞天价格体系向市场化回归、系列酒增长加速均有望带来戴维斯双击，上调22-24年EPS预测为49.69、57.52、66.57元，当前股价对应2022、2023年分别为35倍、30倍PE，维持23年目标价2500-2800元，建议价值底部加大布局，重申“强烈推荐-A”评级。