南华期货：热卷产量微增 需求未有起色

　　   昨上海螺纹报价4830元/吨降40元。本周螺纹产量降2.59万吨至274.62万吨，随着粗钢产量平减提前完成，政策压力减轻，钢厂即期利润偏高背景下复产意愿确有提升，但环保、采暖季以及冬奥会限产预期影响下，产量总体仍处于偏低水平。淡季需求逐渐趋弱，本周螺纹表需降18.99万吨至323.63万吨，从传统季节性来看，需求回落趋势仍将持续，高价成交放缓，昨日建材成交15.07万吨，库存去化略有放缓，其中厂库降23.81万吨，社库降25.2万吨，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改，但悲观预期有所修复，随着房企融资政策和地方供地政策适当调整，以及降准落地，政策维稳地产预期愈加增强。综合来看，粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，但部分区域限产政策仍较严格，产量总体处于低位水平，短期需求回落，供需边际有所转差，中期需求下行趋势虽不改，但随着地产维稳和降准落地，悲观预期持续修复，近期钢价或仍以区间震荡为主。

　　   热卷：产量微增，需求未有起色

　　   昨上海热卷报4820元/吨降50元。本周热卷产量增1.93万吨至282.56万吨，热卷即期利润相对偏高，钢厂复产意愿上升，但在华北采暖季和冬奥会限产预期的的持续影响下，热卷产量回升空间或将有限。制造业需求低位仍显弱势，但在限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求继续回落空间也比较有限，本周表需微降2.95万吨至281.21万吨，库存去化仍偏缓慢，其中厂库降1.54万吨，社库增2.89万吨，中期需求预期略有改善，11月制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善，新订单指数为49.4，比上月上升0.6个百分点，需求有所改善。综合来看，虽然粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，但在华北采暖季以及冬奥会限产预期持续影响下，热卷产量回升空间比较有限，需求仍旧偏弱但在下游限电缓解以及成本大幅回落下热卷需6求下行空间十分有限，中期需求预期继续修复，随着降准落地，近期钢价或仍以区间震荡为主。

　　   昨普式62指数报106.7跌0.3，青岛港PB粉报700元/吨跌10元。/吨。昨铁矿窄幅震荡为主，下午钢材数据出炉，螺纹钢表需减少，螺纹钢暴跌后铁矿跟跌，不过夜盘又重新回调至640左右。消息面，近期天气管控加严，唐山限产有加严趋势；另外就是周四螺纹钢表需骤降，盘面钢材价格大幅下跌。目前铁矿的单边趋势不强，前期预期打的足够暴涨一波，但是复产+补库的预期要到12中下旬才能逐渐证伪。总体来看，盘面震荡为主，建议观望为主。

　　   昨焦煤盘面偏弱震荡，跟随板块的趋势比较明显。供给端，8日甘其毛都通关80车左右，依然维持偏低的水平，短期预计恢复较为困难，供应的减少导致蒙5原煤价格上涨明显，近日上涨320元/吨至1650元/吨。国产煤方面，近期下游采购增加，价格有上涨趋势，吕梁部分煤矿上调瘦煤价格约50-100元/吨。整体来看，焦煤基本面好转明显，逐渐摆脱了动力煤的影响，由于下游焦企库存较低，焦煤出货顺畅。但是下游钢材数据低于预期，情绪上收到一些影响。策略上，考虑到焦煤基本面良好，可以逢低轻仓试多，严格止损。

　　   焦炭：下方空间有限，但需求依然不明朗

　　   昨焦炭盘面宽幅震荡为主，下午同样受到钢材数据的影响，下跌明显。相较于焦煤，焦炭受到需求端的扰动更加明显，目前复产有些不及预期，但是证伪还是要等到12月中下旬。目前钢厂焦炭库存偏低，往年钢厂焦炭库存大约在800万吨-1000万吨左右，目前钢厂库存仅有680万吨，同比下降十分明显，目前钢厂利润较好，对焦炭的补库预期有所增强。供给端，焦炭受制于焦化利润偏低以及环保安检，供给依然保持低位。策略上，需求仍然不明朗，建议观望为主。

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　　【外交部发言人就中国和尼加拉瓜恢复外交关系发表谈线日，中国同尼加拉瓜签署《中华人民共和国和尼加拉瓜共和国关于恢复外交关系的联合公报》。两国政府决定自公报签署之日起相互承认并恢复大使级外交关系。尼加拉瓜是中美洲重要国家。尼加拉瓜政府承认并承诺恪守一个中国原则，同台湾断绝所谓的“外交关系”，

　　螺纹：复产不及预期，表需回落 昨上海螺纹报价4830元/吨降40元。本周螺纹产量降2.59万吨至274.62万吨，随着粗钢产量平减提前完成，政策压力减轻，钢厂即期利润偏高背景下复产意愿确有提升，但环保、采暖季以及冬奥会限产预期影响下，产量总体仍处于偏低水平。淡季需求逐渐趋弱，本周螺纹表需降18.99万吨至323.63万吨

　　【银行函证区块链服务平台投入应用】近日由大华会计师事务所（特殊普通合伙）发起、平安银行回函的4笔全流程自动化电子函证成功落地，标志着中国银行业协会银行函证区块链服务平台正式投入实际业务应用，为2022年审计高峰季电子函证的大规模推广应用奠定了坚实基础。