原油市场今日分析：欧佩克+继续推进增产 油价急

　　  衡量原油市场预期波动程度的OVX盘中一度飙升至2020年5月以来的最高水平102，但之后快速回落，最终收于57.27。不过整体波动率还是算处于高位，加上下行风险仍存，预计短期内油价可能仍维持较强的波动性。

　　  金油比数值越高，通常市场发生动荡的可能越大，而25为风险偏好警戒线。虽然昨日金油比出现小幅回落，但已连续五个交易日都收在26上方，表明市场风险偏好实质上还是在恶化中。若继续拉升至上方阻力区28-30，市场波动将会更大。

　　  根据彭博调查，欧佩克成员国上个月原油产量增加35万桶/日，比复产计划中规定的额度多出近40%。增长的部分原因是尼日利亚产量恢复，以及伊拉克超额增产。13个成员国的产量创下7月以来最大增幅，总计达到2800万桶/日。

　　  5、航运费重回涨势，欧美航线大面积停航由于舱位会持续趋紧，很多货代公司预测12 月的海运运费仍将维持上涨。同时，据透露，因舱位紧张，欧美航线近日出现大面积停航。近期全球疫情再度发酵，以及供需错配等原因，让已经消停一阵的航运板块热度再起。

　　  欧佩克+按计划增产不会破坏进行中的结构性牛市，油价仍有望上涨。对布伦特原油2023 年均价每桶85美元的预测存在非常明显地上行风险。由于近期油价回落，美国页岩油生产商将对2022年的支出计划保持谨慎。在页岩油产量增长放缓之际，欧佩克+闲置产能相比该组织若决定暂停增产的情形将出现更快减少。从短期来看，市场需要有关最新变种毒性的更多信息，才会让油价开始反弹；并可能需要证明实物市场紧俏的更多证据，才将油价推高至80美元以上。

　　  欧佩克+正在为季节性疲软的明年一季度增加供应，但这或表明，近期油价的疲软将是暂时的，奥密克戎变异株不会破坏需求复苏。我们认为，在未来艰难的市场环境下，欧佩克可能会指望许多成员国产量不佳，以及对超出配额的国家实施减产，来缓和计划的增产。

　　  欧佩克+推进1月增产计划，将在一定程度上缓解不断增加的政治压力。许多交易员都错误预估了此次的欧佩克会议，不过增产决定是伴随着条件的，若疫情进一步发展，欧佩克或会改变主意。但欧佩克+似乎对奥密克戎变异株对原油需求的打击持乐观态度，这应该被视为油价看涨的部分原因。我们认为除非美国几个州进入封锁模式，否则油价似乎已经触底。

　　  奥密克戎变异株冲击过后的反弹应会非常强劲，料将从2022年晚些时候开始直到2024 年。我行的基本情景是预计2022年需求增长370万桶/日。假设奥密克戎的影响不大，2022年需求增幅将达到400万桶/日；假设运输需求受到的影响与去年冬季德尔塔疫情类似，那么需求增幅将在约180万桶/日。全球石油总需求可能在2029年左右达到顶峰，但最早可能在2025年达到顶峰。