美债市场摇摇欲坠 美联储不敢轻举妄动

　　  去年美联储启用宽松的货币政策，致使资本市场流动性泛滥，借贷成本大幅下降。企业则从中获利，借入了创纪录的1.75万亿美元投资级债券，比之前的峰值高出三分之一。

　　  回顾2013年的“缩减恐慌”就能知道，当美联储开始收紧货币政策，债券价格就可能遭受重创。而现在通胀持续的时间更长了，这意味着债券价格下跌的可能会更糟。这可能会限制美联储收紧利率的激进程度。

　　  最近就有两位美联储官员表达了对美债市场的担忧。克利夫兰联储主席梅斯特和纽约联储主席威廉姆斯警告称，美国国债市场“没有应有的弹性”，即使是轻微的压力出现也可能使其崩溃。

　　  “在新冠疫情袭来时美联储就开启了量化宽松政策，加之国会以及美联储和其他政府机构采取的紧急措施，最终证明成功地恢复了财政部和其他金融市场的运作，避免了对经济造成毁灭性影响的金融危机，这也在提醒人们——市场的恢复力远没有那么强。

　　  但是他并没有提起美联储手握着市场上四分之一的美债，也没有提到，自2020年3月以来，美联储一直在为美国财政部大举新债。在此过程中，美联储其实已经掌握了债券市场上唯一的边际定价权。

　　  如今，MMT理论的应用使得政府财政赤字越来越大，导致美债市场已经开始崩溃，再也没有一个公平透明的价格了。市场评论员Vince Cignarella批评称，这两位美联储官员讨论的债券流动性，实际上是美联储自己制造的问题。