2021年11月16日期货交易每日必读：政策熊市，顺势

　　  11月13日，中国西煤东运大通道大秦铁路运输煤炭达到130.7万吨，这是这条铁路线万吨大关。累计装运煤炭2557万吨，日均装车达26362车。全国55港口动力煤库存截止上周五达到5023.5万吨，创4个月高位。国家统计局发布数据显示，中国10月煤炭产量为3.5706亿吨，高于9月的3.341亿吨。2021年前十个月，中国煤炭产量为33亿吨，同比增长4%。中国10月煤炭产量增至2015年3月以来最高水准。

　　  评：近期在政策高压下煤炭运输量和产量大幅上升，供应偏紧格局缓解，煤价承压下行，市场氛围整体偏悲观。

　　  河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。《方案》明确对河北省境内钢铁冶炼企业（含央企、天津市企业），于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产。《方案》要求在2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

　　  评：河北省钢钢铁行业错峰趋严，粗钢生产压减力度不降，另外当前钢铁行业利润呈现下滑趋势，四季度的盈利情况预计将进一步降低，钢铁生产偏弱，铁矿石需求整体表现疲软，叠加目前45港铁矿石库存突破1.5亿吨，去库压力增大，盘面上铁矿石空头走势偏强，压力关注600-620。

　　  10月中国煤炭产量增至3.57亿吨，为2015年3月以来最高。焦炭第四轮提降200元/吨基本落地，累降800元/吨。上周全样本独立焦企产能利用率微降至71.81%，日产量小降至60.9万吨，但库存猛增近3成至176.38万吨。另外钢厂焦炭库存小降，港口库存微增，小样本焦炭综合库存环比增加5.7%，大样焦炭综合库存增加3.2%至1061.34万吨。

　　  评：在政策高压下煤炭产量大幅增长，焦炭供应缓解，叠加近期焦炭持续提降，盘面价格受到拖累。而焦炭下游钢厂在限产和利润不佳背景下开工下降，需求走弱，库存大增，去库压力明显上升，焦炭期货价格承压，偏弱运行。

　　  新疆巴楚产区红枣开始全面下树，枣农统货要价一般要8元/公斤起，目前市场主流价格7.5—8.5元/公斤，出货情况相对一般；阿克苏产区红枣走货速度加快，目前小规模枣农零星反映出货已接近尾声，规模种植户整体走货情况已有四成，订单以6.0—7.0元/公斤的价格成交。

　　  评：在减产和种植成本上涨下枣农惜售情绪较强，现货价格偏高，另外，冬季为红枣消费旺季，需求量偏高，支撑红枣盘面价格，关注支撑14900-15100。

　　  ★供需双弱，螺纹钢弱势运行

　　  中国10月钢材产量为10174万吨，同比下降14.9%；1-10月中国钢材产量为112235万吨，同比增加2.8%。中国10月粗钢产量为7158万吨，同比下降23.3%，1-10月粗钢产量为87705万吨，同比小幅下降0.7%。中国10月生铁产量为6303万吨，同比下降19.4%；1-10月生铁产量为73407万吨，同比下滑3.2%。

　　  评：10月粗钢产量同比大降，主要因为限产政策趋严，叠加采暖季和冬奥会影响，粗钢产量难有增长，下游螺纹钢供应偏紧状态延续，另外天气转凉，开工下降，终端房地产整体表现不佳，螺纹呈现供需双弱格局，短期弱势运行。

　　  供应方面，国内炼厂总开工率与上周相比降低2%至35%。国内沥青总库存为1420800吨，较上周相比减少2.18%。需求方面，当前南方地区产销情况尚可，北方地区需求则由于降雪天气持续萎缩。

　　  评：昨日沥青上涨主要受到炼厂库存持续下滑的影响，但整体来看，沥青库存量较高，去库压力偏大，叠加天气转凉需求走弱，沥青反弹空间有限，把握高空。

　　  截至11月10日当周，全国猪料比价为5.40，环比涨幅5.88%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为154.20元。目前母猪存栏量处于高位，生猪供应宽松，另外，近期猪肉需求过旺，市场担心后续消费可能不足，生猪整体偏空。

　　  操作建议：猪价上涨空间有限，谨慎空头。

　　  焦企利润收紧，且钢厂限产范围持续扩大，影响焦钢企业对原料煤采购积极性减弱，多以消耗库存为主。库存方面，港口焦煤库存环比增加5.8%至419万吨，为两个月高位，247家钢厂焦煤库存微降，独立焦企焦煤库存有明显下降。整体来看，焦煤走势偏弱。

　　  操作建议：目前以空头为主，注意风险。

　　  波动原因：开工率继续上行。

　　  近期烯烃主要逻辑是成本端，我国主要以煤制烯烃为主，煤价持续下挫拖累烯烃盘面走势，整体来看，煤价难起背景下塑料走势偏弱。

　　  宏观方面，海外市场持续押注通胀上行，推动基本金属走高。现货市场方面，镍成交总体清淡，镍铁成交价保持在1500 元/镍一线 万吨，目前镍价尚存支撑。

　　  9月份中国进口同比环比增加，21/22榨季相对于上榨季产量同比减少45万吨，主要受到北方甜菜糖产量减少原因，云南，广西糖产量变动不大。当前，广西尚未开榨，最早预计开榨在11月20号左右，去年11月份广西有过半糖厂开榨，目前陈糖清库顺利，当前广西陈糖5780-5820元/吨的价格，比去年同期也上涨了470元/吨。后期，南方糖产将陆续进入开榨期，新糖逐步流入市场，价格可能存在一定调整，但下方空间有限。

　　  国内玻璃均价 2184 元/吨，环比上周下降 1.72%。浮法企业开工率为89.19%，产能利用率为89.80%。分区域来看，西北市场玻璃价格受天气影响，运输受限，降幅较大，跌幅可至120 元/吨；华东市场大稳小动，个别厂家发布涨价函，但整体观望为主；华南地区价格重心大幅下调，下游采货谨慎；华中地区价格维稳，后市信心不足，交投情绪一般；西南地区价格降幅较小，出货一直偏弱。整体下游采购谨慎，刚需为主。考虑到目前房地产数据偏悲观，库存持续累积。