2021年11月9日期货交易每日必读：政策减弱，黑色

　　  中共中央、国务院意见指出，坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。严把高耗能高排放项目准入关口，严格落实污染物排放区域削减要求，对不符合规定的项目坚决停批停建。依法依规淘汰落后产能和化解过剩产能。推动高炉－转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。重点区域严禁新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工产能，合理控制煤制油气产能规模，严控新增炼油产能。

　　  评：长期来看，在碳中和环保政策指导下，我国高耗能产业将持续受到限制，钢铁生产方式将逐渐转化，电解铝、氧化铝的产量将会有一定程度萎缩，但具体影响程度不确定，关注后续措施。

　　  ★非农超预期，但加息仍不确定

　　  美国公布10月非农就业人口增加53.1万人，高于预期的45万人，前值19.4万人，创7月来新高。正如早前美联储在利率决议保持对四季度就业市场恢复保持信心，认为劳动力短缺情况将随着疫情控制而逐步得到缓解。此外制造业的就业也有较大回升，表明就业市场整体好转。

　　  评：非农数据的超预期表明近期美国经济经济状况转好，但目前加息时间预计仍然不会过早，因为此次通胀主要由成本推动，能源短缺推动原材料价格上涨，若加息时间过早将会大幅缩减市场流动性，反而不利于经济恢复。

　　  近日青海省能源室关于引发青海电网今冬明春有序用电方案（修订）的通知，文件中对青海省2021年10月-2022年3月期间有序用电工作进行修订，同时废止青海省工业和信息化厅《关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知》。

　　  评：近期在保供政策下动力煤短缺缓解，限电政策有所放松，硅铁供应有所回升，此外，硅铁成本电力价格在电改后小幅上升，而兰炭价格在近期政策影响下腰斩，硅铁成本支撑削弱，因此短期来看，硅铁空头为主，压力关注10500-11000。

　　  上周全国猪料比价为5.10，环比涨幅2.41%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为39.81元。上周国内生猪价格呈现震荡上涨走势。受公共卫生事件影响，国内部分地区防控局势升级，前半周终端消费略受影响，猪肉产品走货缓慢，后半周民众囤货意识增强，终端消费回暖，带动养殖单位看涨情绪，猪价顺势走高。

　　  评：虽然冬季猪肉消费增加，但目前母猪存栏量仍处于高位，生猪供应宽松局面不改，近期猪价涨势较快，屠宰企业压价情绪渐起，后续价格将逐渐回落。

　　  ★棕榈油多头为主，注意风险

　　  据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年10月1—31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加1.70%，其中马来半岛增加1.90%，沙巴增加2.07%，沙捞越减少0.86%，马来东部增加1.39%。

　　  评：10月马来西亚棕榈油产量小幅上升，超出市场预期，但进入减产季，减产预期仍然存在，目前棕榈油仍以多头为主，而近期需求走弱或影响棕榈油走势。

　　  成本上，考虑到煤炭优先供应电产，甲醇实际采购煤炭价格较高，成本支撑仍然存在。库存方面，烯烃厂外卖甲醇，甲醇厂发货下降且价格下跌，下游接货意愿不高，企业库存回升。需求方面，家电、房地产较弱，甲醇下游需求不佳。

　　  评：整体来看，甲醇成本存在支撑，但下游需求疲软，处于多空博弈，目前震荡为主，关注支撑2600-2650，压力关注3050-3100。

　　  波动原因：受天气影响，新枣上市减少。

　　  目前新季枣果商品率可达85%-90%，各地红枣现货价格逐渐走高，枣农惜售情绪较为强烈，因为减产和物流人工费及红枣品质较去年有所提升。另外，近期产区受雨雪天气影响延迟下树，新枣上市量减少，新枣成本预估偏高，支撑红枣市场。

　　  波动原因：电煤保供成效显着。

　　  国家发改委表示，随着全国煤炭产量持续增长和电煤装车快速增加。另外，10月下旬全国铁路日均煤炭装车超过10万车，同比增长14.5%，创近年来最高水平。近期在煤炭保供稳价政策影响下，煤炭运输量创下新高，电厂存煤量大幅上升，煤炭资源供应紧张局面得到缓解，后续动力煤价格预计维持低位震荡。

　　  波动原因：原油上涨支撑糖价。

　　  9月份中国进口同比环比增加，21/22榨季相对于上榨季产量同比减少45万吨，主要受到北方甜菜糖产量减少原因，云南，广西糖产量变动不大，据悉，今年的收蔗成本有所提升，因而今年糖生产成本较去年同期有一定幅度提升。

　　  10月MPOB报告前瞻预期库存增加，且原油大幅走低，对油脂市场形成冲击，叠加菜油价格目前已处于高位，多头信心不足，引发市场恐慌情绪，震幅剧烈。但油菜籽供应趋紧预期支撑下，加籽不断刷新期约前高，进口成本支撑力度较强，给菜油价格偏强运行提供有利支撑。

　　  从供需来看，10月下及11月装置计划内及计划外检修较多（独山子、巳陵石化计划外检修，双良存减产预期），苯乙烯供应收缩明显，且因海外装置检修较多，苯乙烯进口存下降预期，加上下游限电略有放松，负荷有所恢复，11月苯乙烯存去库预期。成本端来看，后期纯苯可能因浙石化新装置投产或现有装置提负丌及预期，以及下游在新装置投产预期下，供需预期较此前好转，且目前歧化利润较差，部分亚洲歧化装置有所降负，纯苯供需修复预期下，纯苯价格可能受到支撑。如果成本端持稳，短期苯乙烯在供需边际好转预期下，走势或偏强。

　　  供给端，未有变化，日熔量约为17.5万吨，环比持平。需求端，受季节性因素影响，北方市场需求将明显见谅，同时终端市场资金依旧紧张，订单同比减少，需求偏弱格局未有改善。库存端，延续累库态势，全国样本企业总库存4508.4万重箱，环比上涨4.45%，库存天数22.23天。现货利润方面，虽然环比大幅减少，但总利润需求尚可。