定价模型贴现率

　　到期收益率 和贴现率 有什么区别

　　到期收益率是指将持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。
贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。
另外，如果是计算货币的时间价值，也就是现值终值换算的话，这两个利率实质上是一样的，就简单理解成一个换算的比率就好了。

　　价格到底是根据利率和贴现率算出来的, 还是市场供求决定的??

　　如果市场利率升高，那么低利率的就没有价值了，大家都会选择抛售低利率的，选择高利率的投资品了，这样的话，卖的多了，价格自然要跌了，价格一跌，贴现率就升高了
的价格和利率成反比关系的
的理论价格是利息收益的贴现值，所以这个价格就会受到利率的影响了，明知道有更高收益的或者银行存款可以选择，那肯定不去选择低利率的了，也就是到期收益率
票面利率、期限是固定的，但是到期收益率是随着价格变化的，并且是反比关系

　　的贴现率计算公式Kd=k*+IP+LP+MRP+DRP k*和MRP的估算

　　应该是过了7年还剩3年的利率，和新3年的不一样
两个到期风险溢价不一样的

　　贴现率的构成

　　贴现是指在票面上不规定利率,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的。贴现又称贴水,指以低于面值发行,发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息,期满时按面值偿付的。 在国外，通常短期国库券（Treasury Bills）都是贴现。上世纪80年代国外出现了一种新的[]，它是“零息”的，即没有息票，也不支付利息。实际上，投资者在购买这种时就已经得到了利息。零息的期限普遍较长，最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行，投资者在到期日可按的面值得到偿付。例如：一种20年期限的，其面值为20000美元，而它发行时的价格很可能只有6000美元。在国外有经纪公司经营的特殊的零息，由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林、皮尔斯和佛勒·史密斯经纪公司就创造了一种零息，这种由美国担保，其本金和息票相分离，以很大的折扣发行。 贴现的优点与不足 1、优点：购买贴现有利于投资者利用再投资效果增加资产运营的价值。 首先由于贴现是以较低的价格购买高面额的,以及预定付息的原因,相比附息,投资者无形中就节省了一部分投资,节省部分可以用来再投资,增加资产运营的价值。 其次,即使存在收益率、期限相同的贴现和附息, 在面额都是100元的情况下,受投资者资金额的限制,购买贴现也比较合算,因为少量资金拥有者也可进入市场,也能取得同样收益率。 第三,利用短期贴现进行的抵押贷款成本比使用相同期限的附息要小。 2、不足：中长期资金市场的利率走势较难判断，而贴现的收益是在发行时就固定的，如果做中长期的贴现，万一利率出现了意想不到的变化，对投资者或发行人都会产生不利的影响，所以，中长期贴现很少使用。 贴现的发行价格计算公式 贴现的发行价格与其面值的差额即为的利息。计算公式是： 利率＝［（面值-发行价）/（发行价*期限）］*100％ 贴现的转让价格 贴现的转让价格=面额-面额×{[(期限-持有天数)/360]×年贴现率} 例:面额为100圆的贴现，期限位274 天，到期收益率为7%，持有天数为123天，求转让价格。 则其转让价格为100-100×{[（274-123）/360]×7%}=97.064
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　　为什么价格和利率负相关

　　，又称为固定收益产品，通常都是给定了未来的流，是固定利率的。
例如一个面值1000元，面值8%的五年期，在第一年、第二年、第三年、第四年、第五年末，分别收到流80元，80元，80元，80元，1080元。最后一次的流包括了1000元的本金返还。这就是固定收益。
但是市场利率随时在波动，可能高于8%，也可能低于8%。当市场利率高于8%时，资金的投资收益就更高，这个将来的流是固定的，按照较高的市场利率折现，价格就会下跌，例如，当市场利率为10%的时候，刚出售的票面利率8%的，价格变为=80/(1+10%)+80/(1+10%)^2+80/(1+10%)^3+80/(1+10%)^4+1080/(1+10%)^5=924.18元，即，当市场利率上升时，价格下跌。
同理，当市场利率突然下跌至6%，那么未来8%的固定收益流就更值钱，的价格=80/(1+6%)+80/(1+6%)^2+80/(1+6%)^3+80/(1+6%)^4+1080/(1+6%)^5=1084.25元，即，当市场利率下跌时，价格上升。
综上，价格与市场利率呈负相关，利率下跌则价格升高，利率上升则价格下跌。

　　实际价格与当前价格有什么区别

　　面值就是券面上标的金额，是到期偿还的金额，因此又叫到期值。价格是指实际发行时卖的那个价格，它可以高于票面金额，叫溢价发行，也可以低于票面金额发行叫折价发行。打个比方：把比作邮票，面值就是邮票票面上写的价格，比如一张生肖纪念邮，上面标2元，这叫面值，但你在邮市上买，可能要花20元，这个就是价格。