螺纹：进入月后

　　USDA季度报告数据高于市场平均预期，且产区天气条件良好，有利于秋粮收获，新作收割进度高于历史同期水平。近期美豆走势偏弱。国庆期间豆粕成交清淡，但在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机的提振下，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走低，但基差在供应恢复前有望维持强势。

　　国庆期间猪价总体偏弱，屠宰企业库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力仍然较大。此外，受饲料原料涨价、限电等多因素影响，畜禽饲料价格普涨，养殖户亏损进一步加大，因前两年大部分盈利用于扩产，不少养殖户的资金早已出现问题，目前市场上淘汰能繁母猪的情况加剧。不过，第二轮首批猪肉收储将启动，近日猪价有企稳迹象，预计以震荡为主。

　　铁矿：随着降能耗、限产的常态化，需求有回暖迹象，目前供应仍有增量，需求仍在恢复，矿价进一步上升的空间有限，预计矿价震荡运行。螺纹：进入10月后，钢企限产、减产现象还会延续，供给端难以明显恢复，节后市场开始正常运转后，消费将会出现好转。预计钢材价格将呈震荡偏强趋势运行。

　　节后首个交易日，沪铝上涨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，下游铝材需求截止目前未观察到明显升温，受原料价格高位影响，下游终端客户对于价格上涨持怀疑态度，需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：国内广东地区10月1日起工业电价调整，尖峰电价在峰段电价上浮25%；河南地区拟从11月起执行分时电价。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。

　　【焦煤方面】 现货情况：现货市场持稳运行为主，部分高价煤种有所回调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4100元/吨，持平；乌海1/3焦煤3110元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3700元/吨，上涨50元/吨； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3157元/吨，涨跌幅0.57%，成交量7.43万手，持仓量11.03万手，持仓减少-2928手； 焦煤观点：供应方面，主产地以优先保供电煤为主，且山西受强降雨影响，有多座煤矿停产，发运也受到一定影响；矿端库存有一定程度增加。同时，叠加冬储到来，焦煤市场供应预计有进一步收紧。需求方面，焦钢企业限产依旧，开工率下滑，对焦煤需求不足。但优质煤供应紧张仍然难改。进口焦煤无特别变化，总体而言，焦煤价格预计走高位震荡行情。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，钢厂有提降声音。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3505元/吨，涨跌幅1.93%，成交量4.2万手，持仓量7.6万手，持仓增加187手； 焦炭观点：供应方面，山西部分焦企因暴雨而限产，同时暴雨造成焦煤运输受阻，焦企存煤下降；同时因环保及能耗双控因素影响，焦企开工小幅下降，限产力度有所加大；钢厂对焦炭消耗减少，部分焦企厂内库存回升。需求端，近期钢厂停产检修增多，受政策影响较大，对焦炭多按需采购。综合来看，焦炭供需均有下滑，预计继续跟随焦煤走势。需要钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。

　　国庆长假后第一个交易日（10月8日），沪深300指数小涨，涨跌幅1.31%报4929.94点，成交0.34万亿元。股指期货主力合约IF2110涨跌幅1.34%至4931.2点，最新较现货升水1.26点，成交7.54万手。经济数据方面，9月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，为2020年3月以来首次降至临界点以下，显示制造业景气水平有所回落。政策方面，银保监会发布通知称，保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资需求。海外，能源价格普涨，需要警惕通胀风险；美国制造业向好；新冠特效药加速上市或利好经济。新的一周，将有9月物价和金融指标公布。因领先指标回落及煤电市场冲击，经济存在隐忧，或推动货币及财政政策发力。总体，A股延续震荡走势，板块分化。

　　尽管本月非农数据低于市场预期和前值，但是10年期美债收益率还是在短暂跳水后拉升并维持在1.6%以上的高位。这一方面是由于工资增长再度推升通胀预期，如果通胀没有下降的预期，可能也会引发美联储提前加息对抗通胀的预期；另一方面也是因为美国债务上限临时提升约4800亿美元的协议在美国参议院获得通过。后续来看，当前Taper或已不是决定美债利率走势的核心因素，无论美联储选择在11月还是12月宣布Taper，美债收益率维持高位并缓慢上行仍是大概率事件，所以贵金属中长期来看，还是维持看空的观点。 短期，9月的非农数据爆冷多少都增加了美联储行动的不确定性，仍需警惕Taper靴子正式落地前的市场波动，短期金价维持震荡偏空观点。

　　甲醇交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。节后注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。

　　双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。

　　PVC节后整体现货维持高位，原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。

　　宏观面，近期市场对美联储流动性收紧的预期加强，铜价压力或进一步加大。国内9月官方制造业PMI数据下落至荣枯线以下，后续经济增长压力较大。在对整体经济复苏的悲观情绪下，海外机构下调对于铜价预期。基本面，矿端供应持续向上修复，国内能耗双控并未导致精炼铜产量出现大跌。库存方面仍处于去库状态，社会库存持续走低。价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。整体来看，未来铜消费出现超预期的情况概率较低，但目前低库存给予了铜价一定的抗跌保护，后续铜价或延续震荡行情。

　　10月08日，国内玉米现货价稳中有降，南方港口价格暂稳、北方港口价格悉数下跌10元/吨。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米主力C2201跌0.28%报2490。未来一周，美国主产区气温和降水量均偏高。国内华北、山东等地降雨连连，延迟新粮收割进度且引质量担忧，限电限产政策影响玉米深加工开机率，近期有多家饲料厂宣布涨价提振玉米需求。政策、天气和新粮上市进度等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，外盘走势。

　　限电对PP供需面存在一定影响，部分石化企业降负运行，下游企业开工同样受限。当前下游观望接货，虽高价成交有压力，但上游原料成本支撑偏强，低价难寻。期现基差继续扩大，加之节后两油库存累积预期，预计 PP市场高位运行。

　　石化价格上调，市场商家报盘跟涨。受双控及限电等政策性提振，PE各品种价格大幅走高，终端对高价原料采购态度谨慎，维持刚需为主。节后能耗双控政策或持续加码，叠加北方地区陆续进入采暖季，环保政策或趋严，煤炭供应仍偏紧张，预计节后国内PE市场延续高位运行。

　　欧洲能源危机造成原油供给区域紧张，假期Brent油价冲破80美元/桶关口，叠加OPEC+维持增产步伐，市场看涨情绪高涨；值得注意的是美国EIA库存数据连续增长，国际油市供需平衡逐渐恢复，预计短期油市延续高位震荡，消化前期涨幅为主。

　　节后首个交易日郑棉价格开盘涨停。南北疆地区已经陆续开秤，北疆地区机采棉收购价10.7-11.3元/公斤左右，最高收购价达到11.5-11.6元/公斤，手摘棉收购价也普遍达到了11元/公斤以上。南疆地区手摘棉收购价集中在11.2-11.9元/公斤。若按照11元/公斤的价格、衣分41%换算，皮棉单价将突破24000元/吨。新棉成本高企，受棉花价格暴涨推动下，纺企棉纱价格跟涨，纺企纺纱盘面即期利润为负值。全国纯棉32s环锭纺均价29086元/吨，部分纺企暂停报价，看涨氛围浓郁，高价买货心理不强，观望情绪明显，高价买货心理不强。短期来看，当前新棉开秤价格领涨市场，多头力量相对强势；但长期而言，国家保价稳供政策保持不变，因疫情影响的终端消费需求仍未出现实质性改变，投资者需潜在风险因素，避免盲目追高。

　　巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑，不过有机构预测亚洲和欧洲糖产量有望提高，将部分弥补全球产需缺口，ICE糖震荡为主。国内市场，因9月开榨糖厂比去年大幅减少，叠加外盘的提振，对郑糖有支撑，但由于新榨季到来，供应将明显增加，白糖多单谨慎持有。

　　因全球能源供应的担忧影响，植物油价格拉高，且马棕油因九月出口需求强劲，仍有一定上行动力。而节后下游有补库需求，现货报价较坚挺，且部分油厂因限电影响开机率，油脂支撑仍然较强，MPOB月报以及USDA十月供需报告。