但指数整体表现平庸

　　A股市场即将重新开启。很显然节前的走势A股是表现普通的，尤其是周期股类的煤炭、化工等，表现低迷，拖累市场。而这个小长假外围市场并不平静，全球似乎进入了一波能源紧张环境之中。我们认为，A股会受到一定负面影响，但在3400-3500这种长期整理的行情中，只是一次波动，投资者稳定心态即可，但一定要紧跟结构性的分化

　　时间来到了Q4，总体来看一下前9个月的行情，年初一波大白马的高潮把沪指带到了3731点，然后就开始回落到3400点下方，周期类如有色、化工、黑色系等启动，把沪指再度带到3720点，又一次折戟。说明了什么？说明3700点上方的压力客观存在而且不小，无论是大白马还是大周期都最终折戟。

　　3450-3500区域仍是目前的重要支撑，但结构性分化剧烈，情绪指标降至25，操作难度加大，不紧跟主线，亏钱效应剧烈。

　　三季度的市场维持万亿成交氛围，但指数整体表现平庸。据Wind数据统计显示，在三季度64个交易日中，62个交易日的成交金额突破了万亿元，而上证指数、深证指数与创业板则分别以-0.64%、-5.62%、-6.69%的表现收官，“量升价跌”现象明显。当前指数总体处于震荡格局，结构性行情的特征较为突出，这样的特征可能仍将持续。”

　　创业板指数，短期走势是好于沪指的，目前处于一个小的收敛过程中，短期有望迎来一个小变盘的机会，方向性暂不明朗。

　　10月被券商推荐次数居前的“金股”

　　今年前三季度接待券商调研家数居前的公司

　　今年前三季度券商调研的公司中涨幅居前者

　　最新预披露数据显示，三季报业绩预告，以预增下限看，有4家公司业绩同比翻10倍，包括延安必康、长远锂科、双环传动、天际股份。上述4家公司均与新能源汽车相关，验证了行业的高景气度。

　　锂电池大牛股永太科技三季报环比大增超11倍，公司预告三季报净利中值为3.78亿元，按此测算第三季度净利达到2.82亿元——几乎是上半年的近三倍。公司是目前业内最齐全的电解液材料供应商之一，业绩预增主要源于锂电材料产品的业绩提升，其中氟磷酸锂价格持续上升。天际股份、天赐材料、延安必康三季报净利均环比增幅超40%。上述4家锂电公司产品均涉及电解液六氟磷酸锂。

　　科技股也是三季度大赢家。歌尔股份三季度环比增幅超100%，第三季度净利润几乎和上半年旗鼓相当。即为VR虚拟现实等产品销售收入增长。华工科技、利亚德、振华新材-U、雅克科技等科技股三季报均环比增长。

　　周期股第三季度也有很好收获。广汇能源三季度净利环比增幅超过100%，公司主营产品天然气价格飞涨，国际天然气价翻番。中欣氟材、凯美特气、航锦科技、中核钛白等资源型公司均不同程度受益于旗下产品价格上涨，第三季度业绩得到提振。

　　4股连续三个季度业绩环比增长，包括华工科技、天际股份、天赐材料、延安必康、利亚德等。

　　三季度净利超上半年个股名单

　　当前节点，股市作为大类资产的吸引力在进一步提升，供应链体系逐步恢复，投资者的“有效性”将使得高景气度行情进一步明朗。四季度是机构资金布局明年机会的窗口期，结构性机会预计会出现，其中高景气度的能源、“硬科技”等，以及出现一定“拐点”的消费白马，都将受到资金。

　　聚焦高景气度行业。比如以新能源汽车为代表的产业链主线、光伏、军工以及部分半导体设备材料等领域。“双碳”时代最大机会聚焦能源化工。“比如与电力、能源相关的领域，是重点的领域。

　　积极低估值蓝筹以及超跌的食品饮料。白色家电、水泥、工程机械等，这类低估值蓝筹在四季度创造超额收益的难度很大，但长期布局的角度来说是可以的。”重点参考一个投资指标，就是10年期国债收益率减去沪深300的股息率，这个指标代表了沪深300的相对吸引力，而沪深300第一大权重就是大消费。今年春节前，10年期国债收益率减去沪深300股息率达到了两倍标准差，两倍标准差是极贵的位置。而目前的最新位置大概在平均值附近。所以，我们并不认为这是一个合理位置。当该数值达到-2倍标准差时，消费的大级别上涨行业或许就会到来。”

　　A股市场的规律显示，当中石油表现之际，调整可能就要来了。

　　PPI回落了，政策对股市的利好也就来了。预计9-10月PPI仍会维持高位，而11-12月会开始逐渐放缓。“类滞胀”时期的政策一定是纠结的、是平衡的，但如果物价的限制条件解除，那么刺激性的政策就会立即出现。也就意味着，PPI回落了，政策对股市的利好也就来了。

　　资金维度——机构调仓换股下的高低位切换。资金避高就低的情绪就会非常明显。在这种风格下，高位的周期股自然就要回落，而且会放大期货下跌所带来的利空，淡化期货上涨所带来的利好。

　　当一个板块持续一段时间后，往往需要另一个板块接力，从而完成热点的切换，单一热点不会一直持续。现在机构的调仓换股正在进行，前期热点（周期股）回落了，新的热点才会逐渐走出来，从而产生新的进攻方向和新的行情！