并近期有定的反弹

　　中秋国庆临近，市场的节前效应有所显现。跌多涨少在预期之内，但短时间涨跌轮番互现让人摸不着头脑，一个交易日内就出现了多次风格切换。如何理解节前效应？基本逻辑是：节假日需要消费花钱→取出证券账户里面的钱→股价震荡调整。

　　如果仅仅是取出部分资金用作节假日花销，应该不会对资本市场带来显著影响。问题在于预期：A不需要从证券账户中取钱，但担心B会取钱导致股价下跌，那么A也很可能为了避险而在节假日前的交易日降低仓位，或者把收益较高的持仓换到低价位、低估值标的做防守。

　　这样的市场预期一旦形成，节假日效应也就成为必然。市场出现无逻辑震荡状态，很难有一条明晰的主线。中秋节之后，下周只剩下3个交易日，市场风格可能仍将是这样。预计在国庆节之前，节前效应都有可能延续。国庆长假之后，市场风格应该就会有一个明确的方向，会不会出现今年春节之后的状况，拭目以待。

　　夹杂在节前效应中的一个现象，就是不少标的出现估值逻辑与技术指标的背离。

　　有的标的业绩处于爆发期，PEG很低，从估值逻辑来看还有很强的上涨预期。但是从技术指标来看，绝对股价已经有较大幅度的上涨，叠加节前效应，导致高位震荡回调，已经出现典型的顶背离。这样的标的主要集中在成长型和周期型板块中。

　　有的标的业绩并不理想，从估值逻辑来看还没有调整到位，还没有到理想的投资时点。但是从技术指标来看，经历过前期大幅度调整，绝对股价已经在底部有过一段时间盘整，并近期有一定的反弹，出现了底背离迹象。这样的标的主要集中在价值蓝筹和大消费板块中。

　　通常情况，估值的选手偏向于中长期投资，技术指标的选手偏向于短期投资。但即便是做价值投资的长期投资者，也会受短期波动而影响判断和决策；即便是短线操作选手，也多少会一下标的估值情况。当出现估值逻辑与技术指标相背离，也就会产生难以决策的矛盾心理。

　　这时候，不同风格的选手应该会有不一样的抉择。对于价值投资者而言，只要坚定自己的估值逻辑是正确的，就不必过多地担心短期技术指标和形态，也不必被节前效应所影响。但要注意不能掉入价值陷阱。对于短线选手而言，技术指标高于一切，长期的价值修复难以改变短期的价格波动。不过，具体问题需要具体分析，要根据每一个标的的不同情况，按照自己的投资理念做相应的判断。

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