）参股%

　　公司发布2021年半年报：2021年上半年，公司实现营收23.51亿元，同比增25.13%；归母净利润0.86亿元，同比大增112.32%，实现扭亏为盈；扣非归母净利0.19亿元，同比增长102.67%，实现扭亏为盈。分季度来看：2021Q2，公司实现营收14.47亿元，同比增58.92%，环比增60.07%；归母净利润3.34亿元，同比大增270%，大幅扭亏；扣非归母净利1.78亿元，同比增327.44%，实现扭亏为盈。2020年第四季度以来，随着银团贷款展期、境外战略投资人的成功推进，以及控股股东天齐集团的财务资助，加之锂行业逐步复苏带来锂产品销售量、价稳步上升，公司流动性及持续经营能力得以逐步改善。

　　2021年上半年公司业绩大增：（1）锂化工产品量价同比增幅明显，锂化工产品营收14.87亿元、同比大增79.04%；贡献毛利6.94亿元、同比增加4.16亿元；毛利率提升13.21pct至46.68%，主因锂化合物产品销量较去年同期增长36.44%，公司销售均价较去年同期提高31.22%。锂矿业务毛利5.07亿元，同比下滑1.59亿元，主要系外销规模降低。（2）报告期内，因SQM股价变动，公司持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加。（3）报告期内，公司利息费用较上年同期减少3.24亿元。

　　拥有优质锂资源，高资源自给率保障产能有效释放。1）拥有泰利森26.01%股权，旗下Greenbushes资源禀赋优越，储量692万吨LCE、Li2O品位2.1%，锂精矿产能134万吨，未来三期达产后产能将扩充至194万吨。2）拥有储备锂矿雅江措拉（100%权益），措拉锂矿储量63万吨LCE、Li2O品位1.3%。3）参股扎布耶（20%），扎布耶盐湖储量184.1万吨LCE、锂品位1120ppm、镁锂比0.053，扎布耶一期锂精矿产能5000吨，同时扎布耶锂业将实施扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目。4）参股SQM23.75%，或持续贡献投资收益。SQM旗下Atacama储量4843万吨LCE、锂浓度1835mg/L、镁锂比6.4，同时SQM拥有12万吨碳酸锂及2.15万吨氢氧化锂产能。

　　盈利预测与评级：我们调整了公司2021-2023年盈利预测，预计公司或分别实现归母净利7.57亿元、12.87亿元、20.25亿元，EPS分别为0.51元、0.87元、1.37元，以2021年8月31日收盘价为基准，对应PE分别为265.8X、156.4X、99.4X。维持公司“审慎增持”评级。