恒生电子：月日晚

　　1、杭可科技：收到比亚迪中标通知，中标内容为刀片电池的串联化成分容设备，合计16条线年与比亚迪的合作有较大涨幅，国内大客户加速突破。此次5.2亿元订单均为串联化成分容设备，传统成熟的工艺为并联技术。此前在串联技术段布局比较早且技术较为成熟的是中国电研，此次订单说明了龙头电池厂的技术实力，对于电池特性的把握度更高，以至于能够牺牲掉一部分sh据却仍然能够保证电池的良品率。理论上讲，降低成本的需求带来串联技术的应用，而不是因为串联工艺更先进，串联工艺是在减少测试工序的前提下完成的降本（串联是恒电流测试，电压没有做精细控制）。而海外电池厂LG、SK用的软包电池的电流量没有方形大，因此推进串联不积极。

　　根据杭可科技中报和产业链调研，杭可2021年1-8月新签订单已达30亿元，超过2020全年新签订单量（24亿元），叠加此次5.2亿元订单，公司2021年初至今新签订单达35亿元 ，我们预计公司2021全年新签订单大概率超50亿元。最近下die主要还是中报利润率不及预期，后续随着海外订单的比例回升，利润率会有所修复，市场对公司明年的业绩预期目前是下修到8亿。

　　2、恒生电子：9月2日晚，高层表示继续支持中小企业发展，深化新三板改革，设立北交所，定位于服务创新型中小企业，和近期提出的扶持专精特新的背后目的是相同的。从这次的提法和重视程度看，此次落地的可能性不同于之前几年的新三板改革。从IT系统的改造需求看，券商、基金需要新增交易通道，相关的投行、资管、自营的现有系统需要改动，如后续关系到开户门槛的变化，经纪业务系统的改动需求也比较大，因此，恒生电子、金证、顶点软件、赢时胜都会受益，受此影响，几家公司上周五股价表现均较为亮眼。从之前的科创板设立到创业板改革，市场对于金融IT厂商的认知都是认为资本市场改革动作直接影响金融IT厂商的业绩。

　　3、半导体：中芯国际上周五公告，已与临港管委会签署合作框架协议，计划共同成立合资公司，建设12英寸晶圆代工厂，投资约89亿美金，设计产能10万片/月，计划建设28nm以上的成熟制程。根据设备占比推算，预计带来70亿美金的设备订单，预计带动的订单贡献业绩在2023年底或2024年年初。此次成立合资公司以中芯出资为主（51%），上海市政府和第三方共同出资完成。

　　从中芯近期扩产和投产的节奏上看，预计2022年深圳厂12寸4万片/月投产，2022年下半年北京厂建成，2023年爬坡，2023年临港厂建成，2024年开始爬坡。受中芯国际扩产消息带动，周五设备和材料公司午后出现较大涨幅，caepx逻辑仍是设备和材料厂商估值的直接驱动，年底关于华为自制线的消息可能成为刺激半导体设备和材料行情的较大催化。

　　但对IC设计公司来说，景气度可能在往下走了。原因是，存储芯片历来是风向标，这块儿预计景气在见顶，这个之前说过海外机构看法，这也算预期内的，因为缺货肯定是不可持续的；近期新增的边际变化是，台湾晶圆厂纷纷要求IC公司锁定未来2年订单，而且还纷纷提价，但高位锁价是有一定风险。情绪层面，大基金减持了13家公司，多家公司大股东也宣布减持，这也确实反应板块目前就是看图，景气度并非向上。

　　4、北向资金：药明康德、隆基股份流入超8亿，东方财富流出超8亿。

　　1、食品饮料中报：整体法拆解的话，收入还可以，利润比较差，主要是成本上涨和渠道变革削弱了中游的盈利能力。分行业来看，白酒表现较好，其中高端白酒平稳、全国次高端高成长略超预期、地产酒受疫情影响中规中矩，关键词还是全国化 产品结构提升，回款好于报销盈利质量高，今年中秋国庆预计会表现平稳，应该是个不温不火的旺季，但随着政策担忧逐渐传导到整个市场，反而左侧可以开始长期布局机会；啤酒吨价上涨，在成本压力下反而盈利水平提升，表现较好，高端化持续演绎；调味品全面低于预期、全面下滑，盈利比收入更差，库存和业绩增速未来预计会环比改善，但也谈不上景气拐点；乳制品表现超预期，未来一两年毛销差预计持续改善，缺点是成长性差预期收益率不足；连锁经营表现稳健，开店逻辑持续兑现；食品竞争加剧，C端商超客流量下滑影响较大；休闲零食表现普遍低于预期。往后看，还是紧抓两条主线：酒类的高端化升级和食品工业化持续提升产业链效率。

　　目前欧洲7国发布8月销量环比下滑1%。其中意大利、葡萄牙、西班牙环比下滑幅度较大，主要是因为这三个国家整体汽车销量均大幅下滑。因为6月冲量行业淡季，7月欧洲新能源汽车销量环比下滑20-30%，曾经导致市场恐慌。8月欧洲汽车行业淡季 缺芯席卷全球汽车供应链，导致8月销量环比持平。

　　8月环比维持稳定，9月第一周欧洲汽车销量恢复到环比增长20%，因此预计9月开始进入旺季，销量将开始提升。

　　铁锂：LG可能尝试推出铁锂软包。

　　LG能源去年年底在韩国大田实验室开始研发磷酸铁锂电池技术，2022年可能建设一条中试线，电池为软包电池，可能会于中国企业成立一家合资公司，以供应磷酸铁锂正极。

　　本周电池级碳酸锂涨价11.5%，2022.2月以前没有新产能落地，目前贸易商手上社会库存预计仅一周，考虑到四季度为需求旺季，因此四季度供需矛盾最激烈，预计现货价格9-10月份现货涨幅非常快，目前锂现货价格预期已经提升至20-22万 。

　　有分析显示，主流电池厂铜箔已经涨价，阅读约为5000元每吨；宁德时代的铜箔价格谈判，也有望在近期落地。

　　1、行业：目前市场仍然较为散乱，明确的市场风格尚未出现，不排除会进行风格切换，分析下可能出现的投资机会和风险：

　　12月，财政政策发力目前是政策上最为明确的应对经济增长走弱的手段，新老基建有望受益。且相关板块大部分都处于低位，不排除市场资金逃离高位板块后转而对其布局，但这里面还是交易性机会为主。

　　（2）新能源、半导体、军工。碳中和、科技自主可控、国家安全等政策新能源和半导体的资本扩张速度依然较快，未来3-5年行业景气度会逐渐向中游设备和上游原材料传导。短期相关板块进入到高波动状态，获利难度加大。排除短期市场波动来看，投资机会预计会反复出现，短期如果经历剧烈的估值波动调整，则可能会出现具有性价比的布局时点，但肯定不是板块内什么都可以买，而一定是细分方向的不断优中选优。

　　（3）周期资源品今年高盈利的逻辑较为通顺，但是如我们之前所说，相关股票会受到大宗商品价格的扰动和政策扰动。9月1日的国务院常务会议指出，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，在用好已出台惠企政策的基础上，进一步采取措施稳住时场主体、稳住就业、保持经济运行在合理区间。决策层后续保价稳价的各项措施或将陆续出台。短期波动风险，但中期可能不一定走完，因为每个品种还不一样。但周期性板块的缺点就是，周期性迟早会显现，那时下行压力会很大。